¿Qué son los bonos de guerra y por qué Ucrania los vendió?
(Bloomberg) ¿Qué son los bonos de guerra? En guerras y otras crisis, los gobiernos a veces apelan al patriotismo de sus ciudadanos para cubrir las brechas de financiamiento. Así que a lo largo de la historia han vendido los llamados bonos de guerra para recaudar fondos rápidamente para operaciones militares u otras emergencias. Ucrania rápidamente se volvió hacia la idea y aprovechó el apoyo mundial en su lucha contra Rusia, vendiendo su primer lote de bonos de guerra el 1 de marzo para recaudar dinero para las fuerzas armadas y los civiles.
1. ¿Qué son los bonos de guerra?
Son instrumentos de deuda vendidos para financiar operaciones militares y producción en tiempos de guerra, a veces junto con una campaña de propaganda que promueve su compra directa por parte de individuos como un deber cívico. También se pueden vender a inversores institucionales, como fue el caso de la venta de Ucrania, que recaudó 8.100 millones de hryvnia (277 millones de dólares). Si bien varían en estructura, los bonos de guerra tienden a tener rendimientos más bajos y vencimientos más prolongados que otras deudas gubernamentales, lo que podría prolongar el reembolso durante décadas. Los bonos de guerra de Ucrania tienen características similares a la deuda que vende regularmente en tiempos de paz y vencerán en un año.
2. ¿Por qué Ucrania vendió bonos de guerra?
La venta fue parte de un esfuerzo más amplio de crowdfunding para capitalizar el apoyo nacional e internacional a Ucrania, que sufre un fuerte bombardeo. El gobierno busca vender más bonos de guerra una vez que haya solucionado los “cuellos de botella” en los bancos que manejan las ventas, dijo a Bloomberg TV Yuri Butsa, jefe de deuda del país. Puede apuntar a inversionistas extranjeros con bonos denominados en dólares o euros. Los bonos de guerra vendidos el 1 de marzo rindieron un 11% y tenían un valor nominal de 1.000 hryvnia, o unos 33 dólares. Después de la invasión rusa, los bonos en circulación de Ucrania se desplomaron para negociarse a 30-35 centavos por euro y dólar, en territorio en dificultades. Según la métrica tradicional, el gobierno de Kiev tendría dificultades para vender bonos regulares. Las calificaciones crediticias de Ucrania se redujeron aún másen territorio sin grado de inversión, o basura, cuando comenzó la invasión, lo que significa que muchos grandes inversores institucionales no pueden comprar la deuda.
En el momento de la agresión militar de la Federación Rusa, el Ministerio de Finanzas ofrece a los ciudadanos, empresas e inversores extranjeros apoyar el presupuesto de Ucrania invirtiendo en bonos del gobierno militar.
3. ¿Cómo se han utilizado los bonos de guerra a lo largo de la historia?
El Reino Unido vendió bonos de guerra nacionales para ayudar a financiar su participación en la Primera Guerra Mundial. Pagaron un rendimiento del 5% y la venta fue respaldada por una gran campaña publicitaria destinada a inspirar fervor patriótico. Cuando fueron redimidos casi un siglo después , todavía eran propiedad de 120.000 inversores. Estados Unidos vendió “bonos de libertad” durante la Primera Guerra Mundial y “bonos de defensa” durante la Segunda Guerra Mundial. Fueron reconfigurados como bonos de guerra después del bombardeo de Pearl Harbor y fueron comprados por más de 84 millones de estadounidenses .
4. ¿Existen equivalentes modernos?
Los gobiernos han utilizado llamamientos patrióticos para tratar de vender una amplia gama de instrumentos de deuda novedosos en tiempos difíciles. Italia vendió bonos respaldados por los ingresos de la lotería nacional del país en 2001 cuando era la nación más endeudada de la Unión Europea. Grecia intentó en 2012 vender “bonos de la diáspora” para atraer fondos de ciudadanos que vivían en el extranjero durante las profundidades de la crisis de la deuda de ese país. En 2015, después de que el precio del petróleo se hundiera a la mitad, Rusia consideró vender bonos a la gente común en la oficina de correos para mejorar sus finanzas. En 2020, el asesor económico estadounidense Larry Kudlow propusovender deuda con una estructura similar a los bonos de guerra para ayudar a respaldar la economía durante la pandemia de coronavirus. Al final, el paquete de estímulo se financió utilizando letras del Tesoro regulares. La UE consideró una venta de lo que se conoció como “coronabonos” durante la pandemia, un controvertido instrumento de riesgo compartido. Si bien esa idea no funcionó, los 27 miembros del bloque se han embarcado en su mayor derroche de préstamos conjuntos , conocido como el programa de bonos NextGenerationEU.
5. ¿Son controvertidos los bonos de guerra?
Si. Pueden ser volátiles por naturaleza, ya que a menudo se venden cuando las fortunas económicas y políticas de un país, o incluso su existencia misma, son más impredecibles. Cada vez más, los inversores deben tener en cuenta las pautas ambientales, sociales y de gobernanza cuando se enfrentan a tales situaciones. Los bonos de guerra de Ucrania ofrecen una forma de prestar dinero directamente al asediado gobierno del país y, al mismo tiempo, obtener potencialmente un rendimiento descomunal. Algunos inversores minoristas que buscaban en foros de inversión como Reddit intentaban entrar en acción.
