Por qué inflación de EE. UU. afectó a los mercados financieros mundiales y qué sigue
(MarketWatch) Por qué inflación de EE. UU. afectó a los mercados. Fue el único informe que se escuchó en todo el mundo, sacudiendo la confianza de los comerciantes e inversores en tres continentes.
Las acciones se vendieron en Asia y Europa el miércoles, un día después de que el informe del índice de precios al consumidor de EE. UU. de agosto desencadenara el peor día para el Dow Jones Industrial Average DJIA. -1.11%, S&P 500 SPX, -1.39% y Nasdaq Composite COMP, -1.75% en más de dos años.
El rendimiento del Tesoro a 2 años sensible a la política, vinculado a la trayectoria esperada a corto plazo de la política de la Reserva Federal, se negoció a su nivel más alto en casi 15 años, impulsado en gran parte por las expectativas sobre qué tan alto podría terminar tomando las tasas de interés el banco central de EE. UU. . Y el dólar, a menudo vinculado a la trayectoria de las tasas de interés de EE. UU. en relación con el resto del mundo, se mantuvo cerca de los máximos de 20 años, según lo medido por el índice DXY del dólar estadounidense ICE .-0.04%.
Las continuas consecuencias del informe del IPC subrayan cuán mal ubicados estaban los participantes del mercado financiero global al pensar que la inflación de EE. UU. podría disminuir significativamente rápidamente, dijeron los analistas.
No fue la ligera caída en la tasa anual general, al 8,3%, lo que llamó más la atención; más bien, los inversores se centraron, entre otras cosas, en la lectura mensual más pequeña que excluye la energía y los alimentos, que se duplicó al 0,6 % desde el 0,3 % del mes anterior.
Los comerciantes comenzaron a tener en cuenta una posibilidad decente de un aumento de la tasa de 100 puntos básicos de tamaño gigante por parte de la Reserva Federal la próxima semana, pero estaban igualmente preocupados por dónde podrían terminar las tasas: empresas como PIMCO y Jefferies han señalado la posibilidad de un mayor que -Objetivo de tasa de fondos federales esperado del 4,5%, que actualmente se encuentra entre el 2,25% y el 2,5%.
“Toda la esperanza de los informes de inflación del mes anterior se desvaneció, no solo levemente, sino por el doble”, dijo Will Compernolle, economista de FHN Financial con sede en Nueva York, refiriéndose al tamaño del cambio en el indicador mensual del IPC básico de agosto. . “Antes del martes, había confianza en que, por muy mal que estuvieran las cosas, no era probable que empeoraran mucho y la gente había estado valorando cierta mejora para la inflación y la trayectoria de la Reserva Federal”.
“Los datos sacuden la confianza en lo mal que estaban las cosas y lo mal que podrían ponerse”, dijo por teléfono el miércoles. “Resonó en todo el mundo porque muchos países están al borde de sus propios problemas de inflación, que en gran medida están relacionados con el aumento de los costos de la energía y se valoran en dólares. Y el empeoramiento de la inflación estadounidense que conduce a una política más estricta de la Fed hace que el dólar se aprecie y acelere la crisis energética para otros países”.
Peor aún es la velocidad con la que los responsables políticos de EE. UU. están preparados para tomar medidas drásticas contra el fuego inflacionario más candente de las últimas cuatro décadas. El 26 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell , entregó un mensaje contundente en el retiro de Jackson Hole del banco central de que la Fed seguirá tratando de reducir la inflación hasta que termine el trabajo, y que las tasas más altas traerán “algo de dolor a los hogares y las empresas”. .” El Dow Industrials cerró con una caída de más de 1.000 puntos el mismo día, y los tres principales índices estadounidenses terminaron esa semana con pérdidas.
La fuerte venta masiva de acciones en EE. UU. del martes fue la segunda vez en menos de tres semanas que los inversores en acciones se han quemado tan gravemente en un solo día. Las acciones de EE. UU. se consolidaron en un comercio agitado el miércoles, terminando ligeramente al alza mientras los comerciantes e inversores sopesaban lo que podría venir a continuación.
“Podríamos llegar a un 4% de fondos federales tan rápido, en comparación con episodios históricos recientes, que es difícil saber cómo se ajustará el mundo”, dijo Compernolle de FHN Financial a MarketWatch. “Cuando pones los costos de energía en los mercados emergentes junto con una gran cantidad de deuda denominada en dólares, no está claro qué hace una tasa de fondos federales del 4,5% a esas fuentes de angustia. Es difícil ver que nada se rompe, ya sea la vivienda en EE. UU., los disturbios políticos en países con crisis energéticas existentes, hay que pensar que algo se romperá”.
Enterrados dentro del informe del IPC de agosto había nuevas señales de cuán generalizada ha seguido siendo la inflación, a pesar de una tasa general anual que cayó del 8,5% al 8,3%. en julio: en particular, las ganancias de precios para una franja de servicios no mostraron signos de interrupción.
El informe del IPC “fue una señal de que la inflación está más arraigada de lo que la gente esperaba en este momento, a pesar de que la economía estadounidense se está desacelerando claramente”, dijo Mark Heppenstall, director de inversiones de Penn Mutual Asset Management, que administra más de $30 mil millones de Horsham, Pensilvania “Todavía no hemos visto un cambio significativo en la inflación, y la cifra central en particular debe ser preocupante para la Fed. La expectativa era que la inflación cambiaría rápida y bruscamente y el número de ayer fue un control de la realidad”.
“En la medida en que la inflación se haya afianzado más, eso provocará una reevaluación inmediata de cuánto riesgo pueden asumir las personas, especialmente con las empresas en crecimiento donde la tasa de descuento sobre las ganancias futuras tiene un mayor impacto”, dijo por teléfono. Mientras tanto, dijo Heppenstall, Penn Mutual ha encontrado recientemente nuevas y atractivas oportunidades de inversión en activos de renta fija de duración corta a intermedia.
El miércoles, el Nikkei de Japón 225 NIK, -1,11%, índice compuesto de Shanghái de China SHCOMP, -2,30%, y el índice Hang Seng HSI de Hong Kong, -0.89% anotaron sus mayores caídas en un día de las últimas tres semanas a tres meses. Los índices bursátiles del Reino Unido, Alemania, España, Países Bajos, Suiza y Estocolmo también sufrieron caídas. Y el rendimiento del gilt a 10 años BX:TMBMKGB-10Y , la contrapartida británica de los bonos del Tesoro, tocó un máximo de 10 años más temprano en el día cuando los inversores vendieron bonos, la clase de activos más afectada por la inflación.
La fuerte liquidación de acciones de EE. UU. del martes eliminó $ 1.5 billones de valor del S&P 500, según FactSet. Se dijo que la caída de las acciones fue exacerbada por los comerciantes institucionales y otros que salieron de las grandes apuestas apalancadas, a través del mercado de opciones, que la inflación se enfriaría.
“Muchas personas quedaron atrapadas en el lado equivocado del informe del IPC del martes”, dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversiones de Edward Jones en St. Louis. “Fue la combinación de la sorpresa al alza y el posicionamiento lo que resultó en una venta masiva en los EE. UU.”
Las continuas subidas de tipos de la Fed “aumentan claramente el riesgo de recesión y más volatilidad en las acciones, con la posibilidad de que aún podamos volver a los mínimos de junio”, dijo. MarketWatch por teléfono. “Desde el punto de vista de la inversión, esperamos más volatilidad a corto plazo, cierta presión al alza sobre los rendimientos de los bonos y, potencialmente, cierta debilidad en los segmentos de crecimiento del mercado”.
Poco después del IPC de agosto, el mercado de bonos de EE. UU. comenzó a cotizar al menos una tasa terminal de fondos federales del 4,5 %, extendiendo el ciclo de aumento de tasas de la Fed hasta el primer trimestre de 2023, dijo Neil Azous, director de inversiones de Rareview Capital en Las Vegas. , un asesor de inversiones y patrocinador de ETF con más de $ 150 millones en activos bajo administración. Eso se compara con una tasa terminal del 4% para diciembre que se esperaba antes de la publicación de datos del martes, dijo.
Por separado, la tasa real o ajustada por inflación a 5 años, medida en valores del Tesoro protegidos contra la inflación, saltó por encima del 1% el martes a su nivel más alto desde diciembre de 2018, según datos de Tradeweb. Históricamente, cada vez que las tasas de interés reales suben por encima del 1%, “ocurren dos cosas malas: los mercados crediticios comienzan a obstruirse y los contratos múltiples del S&P 500”, dijo Azous.
