WeWork finalmente se pone un atuendo apropiado para la oficina

WeWork finalmente se pone un atuendo apropiado para la oficina y se haría pública a través de una fusión con una empresa de adquisición de propósito especial, poniendo un valor empresarial de $ 9 mil millones

WeWork finalmente se pone un atuendo apropiado para la oficina. El negocio ha sido remodelado y es bastante convincente. El viernes, el arrendador de oficinas compartidas dijo que se haría pública a través de una fusión con una empresa de adquisición de propósito especial, poniendo un valor empresarial de $ 9 mil millones en la empresa dirigida por Sandeep Mathrani. 

Eso es relativamente conservador en comparación con su valoración de 2019 de alrededor de $ 47 mil millones. Sin embargo, todavía está inflado por un mercado propenso al absurdo y no se ha desprendido por completo de sus viejos hábitos.

WeWork ha mejorado en algunos aspectos desde que fue dirigido por su fundador, Adam Neumann, que fue derrocado. Su crecimiento ya no es un gran éxito, pero los ingresos son resistentes. Con $ 3.2 mil millones en 2020, se mantuvo estable en comparación con el año anterior, a pesar de que los alquileres de oficinas colapsaron debido a la pandemia. 

La compañía continúa alineando sus gastos y Covid-19 la ha colocado en una mejor posición que la competencia: a medida que los trabajadores comienzan a trotar de regreso a sus cubículos, es más probable que antes de buscar un espacio que no sea permanente.

Al fusionarse con un SPAC, WeWork también está obteniendo $ 1.3 mil millones en efectivo de inversionistas, incluidos fondos vinculados al magnate inmobiliario Barry Sternlicht y al gigante de inversiones BlackRock. Tendrá casi $ 1.9 mil millones en su balance después de que se cierre el acuerdo, suficiente para que su negocio diario siga quemando efectivo a la tasa de 2020 durante dos años. 

Con un valor empresarial de aproximadamente 3 veces los ingresos del año pasado, un descuento frente al IWG de pares, el precio parece correcto.

Buscando números verdes

Pero todavía hay grietas en la mampostería. Como WeWork de antaño, la empresa actual no ha demostrado que pueda ganar dinero. Dice que puede generar EBITDA positivo, pero no hasta el cuarto trimestre de este año y solo entonces usando una cifra ajustada de su propia elaboración. Para lograr un progreso significativo en esa cifra, la compañía asume que aumentará los ingresos de 2022 en más del 40%.

Eso podría suceder potencialmente si el mercado de oficinas regresa con fuerza, pero es posible que no sea así. Por lo tanto, invertir en WeWork aún requiere una pizca de esperanza. El mercado de valores está complaciendo a empresas como WeWork y proyecciones que quizás nunca se hagan realidad. Es difícil culpar a WeWork por aprovechar astutamente la certeza que viene con las ofertas de SPAC, pero los inversores pueden encontrar que compraron en un mercado en tiempo alquilado.