Warren Buffett no morderá el anzuelo de Reddit.No se menciona Bitcoin, Robinhood o WallStreetBets en su última carta anual, pero hay mucha sabiduría casera sobre inversión de valor. ¿Que esperabas?
Warren Buffett no morderá el anzuelo de Reddit. “Todo lo que se requiere es el paso del tiempo, una calma interior”, comenzaba el sábado una frase en la carta anual de Warren Buffett a sus seguidores.
Estaba hablando de lo esencial de invertir en una granja o negocio, pero se sentía como una metáfora del momento colectivamente solitario y desesperado en el que se encontró el mundo durante el año pasado. Con su propia perspectiva de 90 años, Buffett recordó a sus lectores que un momento es todo lo que es.
El listón era alto para Buffett esta vez, dado todo lo que sucedió desde la carta del año pasado: una crisis de salud pública; encierros; malestar social; empeoramiento de la desigualdad de riqueza; un nuevo presidente de Estados Unidos; división política extrema que llevó a insurrectos a asaltar el Capitolio; desastres climáticos como las trágicas condiciones de congelamiento y apagones en Texas la semana pasada; el resurgimiento de Bitcoin; y el reciente tumulto del mercado provocado en parte por un hervor de frustraciones con el estado del mundo.
¿Pasó ese listón? Quizás esa sea la pregunta equivocada. Cualquiera que busque escuchar sus pensamientos sobre los problemas de hoy puede sentirse decepcionado (no se refirió directamente a ninguno de ellos), pero dudo que sus devotos se hayan sorprendido o decepcionado por esto. Buffett aprovechó la ocasión haciendo lo que siempre hace: explicar sus decisiones, tomar sus golpes y vueltas de victoria, ofrecer sus reflexiones sobre la inversión. Si querías algo diferente, no lo conseguiste y no conoces a Buffett.
La última vez que el presidente y director ejecutivo de Berkshire Hathaway Inc. habló públicamente fue en la reunión virtual de accionistas en mayo, un evento inusualmente sombrío en el que se sentó en un auditorio vacío normalmente lleno de sus adoradores admiradores y dejó a los oyentes preguntándose si estaba sigue siendo el Oráculo de Omaha. Desde entonces, nuevos íconos con filosofías de inversión posiblemente opuestas a la forma de Buffett han llenado el vacío, como el multimillonario de Tesla Inc. Elon Musk, la selectora de acciones futurista Cathie Wood y el llamado rey SPAC Chamath Palihapitiya, especialmente porque las acciones de Berkshire continúan rezagadas en el mercado.
Pero Buffett tiene su historia y se apega a ella. Y como para recordarles a los lectores exactamente eso, la carta toma tiempo para contar la historia de Berkshire y cómo llegó a ser: un descubrimiento estado por estado de estadounidenses comunes que construyen negocios extraordinarios: See’s Candies, Nebraska Furniture Market, Clayton Homes , Pilot Travel Centers, que Buffett y su socio Charlie Munger, que ahora tiene 97 años, no pudieron evitar adquirir y seguir admirando. Algunos todavía están dirigidos por descendientes de las familias que los iniciaron. Si esta fuera la última carta de Buffett, sería una despedida relativamente elocuente. Aquí hay un pasaje notable:
No ha habido una incubadora para liberar el potencial humano como Estados Unidos. A pesar de algunas interrupciones graves, el progreso económico de nuestro país ha sido impresionante. Más allá de eso, mantenemos nuestra aspiración constitucional de convertirnos en “una unión más perfecta”. Los avances en ese frente han sido lentos, desiguales y, a menudo, desalentadores. Sin embargo, hemos avanzado y seguiremos haciéndolo. Nuestra conclusión inquebrantable: nunca apuestes contra Estados Unidos.
No se mencionó Bitcoin, Robinhood o Reddit, pero Buffett escribió con entusiasmo sobre “los más de un millón” de inversores individuales que poseen acciones de Berkshire. Él y Munger “sienten una obligación especial” con este grupo porque sus primeros inversores cuando comenzaron a administrar dinero, antes de adquirir Berkshire Hathaway en 1965, eran simplemente personas normales. “Socios” es lo que ellos llaman accionistas de Berkshire, y la compañía dice que está contenta con los socios que tiene, sin necesidad de cortejar a Wall Street como lo harían otras compañías que cotizan en bolsa. El hecho de que Berkshire nunca realice llamadas de ganancias con analistas o asista a conferencias de inversores aparte de su propio evento anual es una prueba algo controvertida.
Sobre el tema del fenómeno del day trading de Reddit, Munger lo expresó de manera un poco diferente esta semana, y le dijo al Wall Street Journal : “Odio esta tentación de la gente para que participe en orgías especulativas”. Y mientras respondía preguntas durante la reunión de accionistas del miércoles para Daily Journal Corp., que él preside, Munger también eligió palabras para los SPAC. “Creo que el mundo estaría mejor sin ellos”, dijo. “Es solo que la profesión de banca de inversión venderá m ** rda mientras la m ** rda se pueda vender”. Él es verdaderamente el yin del yang de Buffett.
La mayor omisión de la carta de Buffett fue cualquier rumiación sobre los mercados y las valoraciones, ni había señales de que tal vez hubiera llegado a aceptar precios más altos como la nueva normalidad. De hecho, parece ser todo lo contrario. Berkshire tuvo que amortizar el valor de su última gran adquisición, Precision Castparts, en $ 11 mil millones. El fabricante de piezas aeroespaciales se vio muy afectado por la pandemia de Covid-19 cuando se detuvieron los viajes. “Pagué demasiado por la empresa”, escribió. No parece que esté ansioso por volver a cometer ese error.
En cambio, Berkshire ha estado recomprando acciones. Las recompras de acciones sumaron casi $ 25 mil millones en 2020. Hablando con sus “socios”, escribió: “Esa acción aumentó su propiedad en todos los negocios de Berkshire en un 5.2%”, y agregó que las recompras han continuado desde el final del año. La semana pasada, Berkshire también reveló grandes participaciones en Chevron Corp. y Verizon Communications Inc. La reserva de efectivo de la compañía, tan grande que se ha convertido en parte del folclore de Buffett, se redujo un poco el último trimestre a $ 138 mil millones.
El tema de la sucesión tampoco apareció en el memorando del sábado, pero Buffett reveló que la reunión virtual de mayo no se llevará a cabo en Omaha como de costumbre, sino en Los Ángeles, donde vive un Munger en silla de ruedas. Los vicepresidentes Greg Abel y Ajit Jain, a quienes se les ha otorgado más autoridad en los últimos años, también participarán en la sesión de preguntas y respuestas. Quizás haya más noticias de sucesión reservadas.
“Nadie va a escuchar a Buffett. Buffett no tiene la energía para decir lo que dijo hace 30 y 40 años en 2021. Y está bien, se ha ganado el derecho de básicamente relajarse y ser el GOAT. Pero tiene que haber otras personas que tomen ese manto, tomen el testigo y lo hagan también a esta generación más joven en un idioma que entiendan “. Se trataba de Palihapitiya hablando en una entrevista de Bloomberg TV a principios de este mes.
Quizás el estilo de Buffett no se ajusta al momento actual, pero un momento es todo lo que es. La inversión en valor ha pasado de moda y ha pasado de moda, y a medida que los valores de moda se vendieron esta semana, se habla de que podría volver a estar de moda. En cualquier caso, la “energía” no es lo que le valió a Buffett su celebridad. Fue paciencia, convicción, sentido del deber para con sus socios y un rechazo a los complejos ajustes de ganancias que tan a menudo se utilizan para oscurecer y confundir. Esa filosofía nunca debería pasar de moda.
