Rusia al borde del Default

Rusia al borde del Default, el Tesoro de EE. UU. dijo que ya no permitiría que Rusia realice ningún pago de deuda en dólares utilizando cuentas en bancos estadounidenses.

(Businessinsider) Rusia al borde del Default. Todo había ido tan bien. El gobierno de Rusia había estado sorprendiendo a los inversores al enviar pagos de sus bonos en moneda extranjera, a pesar de las sanciones impuestas al país por su invasión de Ucrania.

Pero el lunes, el Tesoro de EE. UU. dijo que ya no permitiría que Rusia realice ningún pago de deuda en dólares utilizando cuentas en bancos estadounidenses.

El Tesoro le dijo a JPMorgan, el banco corresponsal extranjero de Rusia, que no debería procesar más de $ 600 millones en pagos de cupones y vencimientos que vencían el lunes, dijo a Insider una persona familiarizada con el asunto. JPMorgan se negó a comentar.

Los analistas dijeron que la medida aumentó considerablemente el riesgo de un incumplimiento de pago de Rusia. Timothy Ash, economista de BlueBay, le dijo a Insider que calculó que las posibilidades de incumplimiento son del 80% .

Un incumplimiento de la deuda rusa probablemente sería una gran preocupación para el gobierno, que podría quedar excluido de los mercados de capital durante años. Pero es poco probable que tenga un gran impacto en el sistema financiero global, dijeron los estrategas.

Esto es lo que puede esperar a medida que Rusia retrocede hacia el incumplimiento.

¿Por qué ha aumentado el riesgo de impago?

El Tesoro de los Estados Unidos estaba permitiendo que Rusia hiciera pagos a los tenedores de bonos en dólares. Pero cambió abruptamente de rumbo el lunes, diciendo que quería aumentar la presión sobre Moscú por su guerra en Ucrania.

Rusia ahora no puede usar fondos inmovilizados en cuentas de EE. UU. para realizar pagos, dijo a Insider una persona con conocimiento del pensamiento del Tesoro. Eso significa que tendrá que usar dólares provenientes de otros lugares.

El gobierno ruso parece tener suficientes dólares para pagar. Recibe el dólar cuando vende petróleo y gas y aún tiene acceso a alrededor de la mitad de sus $ 640 mil millones en reservas de divisas, a pesar de las sanciones al banco central, según el Ministerio de Finanzas del país.

Sin embargo, esas reservas son preciosas en un momento en que la economía está bajo una inmensa presión . Rusia enfrenta más de $ 2 mil millones en pagos de deuda externa este año, incluidos los $ 600 millones que vencen el lunes.

Ash, de BlueBay, dijo que es probable que a Rusia le cueste encontrar un banco para procesar los pagos. Podría verse obligado a recurrir a prestamistas nacionales como Gazprombank, dijo, pero entonces los tenedores de bonos occidentales pueden mostrarse reacios a recibir el dinero.

¿Cuándo podría Rusia entrar en default?

Rusia enfrentó un pago de vencimiento de $ 552 millones en un bono de 2022 y un pago de intereses de $ 84 millones en un bono de 2042 el lunes. Ahora tiene un período de gracia de 30 días para realizar el pago, o caerá en incumplimiento.

Si no paga, podría marcar el comienzo de una larga cadena de incumplimientos para el gobierno. El gobierno debía alrededor de $ 39 mil millones en bonos en moneda extranjera a fines de 2021, estimó JPMorgan, de los cuales alrededor de $ 20 mil millones se destinaron a inversores extranjeros.

La medida del Tesoro también podría obstaculizar la capacidad de las empresas rusas para pagar sus deudas, por ejemplo, ahuyentando a los bancos occidentales. Sin embargo, no quedó claro de inmediato cuáles podrían ser los efectos más amplios.

¿Qué impacto tendría un default?

Rusia había realizado pagos por más de 700 millones de dólares desde que invadió Ucrania a fines de febrero, en una clara señal de que quiere evitar el incumplimiento.

Algunos analistas han dicho que un incumplimiento haría poca diferencia, dado que Rusia ya está congelada fuera de los mercados de capitales globales.

“No creo que tenga un gran impacto, porque la economía ya está prácticamente excluida de los mercados internacionales de capital”, dijo Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics, a Insider el mes pasado.

Sin embargo, Ash dijo que un incumplimiento sería una “pesadilla” para el gobierno. Eso es porque la guerra significa que es muy poco probable que Rusia pueda entrar en las negociaciones habituales con los tenedores de bonos que tradicionalmente siguen a un incumplimiento.

Dijo que “no habría luz al final del túnel”, y agregó que los costos de endeudamiento probablemente serían altos en los próximos años.

Los tenedores de bonos rusos, por supuesto, se verían perjudicados. Los gigantes de la gestión de activos como BlackRock y Fidelity son algunos de los mayores inversores extranjeros del país.

Los analistas dicen que es muy poco probable que un incumplimiento desencadene algo parecido a una crisis financiera mundial. Las deudas externas de Rusia son bastante pequeñas en comparación con muchos otros países, en parte porque el país ha estado bajo algún tipo de sanciones occidentales desde que invadió Crimea en 2014.

“Los vínculos financieros en particular son pequeños”, dijo a Insider en marzo Melanie Debono, economista senior para Europa de Pantheon Macroeconomics. “Los bancos de los países más expuestos están bien preparados para capear cualquier interrupción”.