¿Qué es China Evergrande y por qué tiene problemas?

¿Qué es China Evergrande y por qué tiene problemas?

(Bloomberg) ¿Qué es China Evergrande y por qué tiene problemas? China Evergrande Group se está convirtiendo rápidamente en la mayor preocupación financiera en un país donde no hay escasez de ellos. Con $ 300 mil millones en pasivos y vínculos con innumerables bancos, Evergrande podría enviar ondas de choque a través del sistema financiero y la economía en general en caso de que ocurra una calamidad. El precio de sus acciones se ha hundido y sus bonos apuntan a un posible incumplimiento, pero Hui Ka Yan, el propietario multimillonario, ha tratado de tranquilizar a los banqueros de que la empresa inmobiliaria saldrá adelante. Los inversores no están seguros de cómo. También se preguntan si el gobierno central todavía considera demasiado grandes para quebrar a las principales empresas chinas, que valora la estabilidad, y qué sucede si no es así.

1. ¿Qué es Evergrande?

Hui fundó Evergrande (anteriormente llamado Hengda Group) en 1996 en la ciudad sureña de Guangzhou y expandió el desarrollador de bienes raíces, principalmente mediante préstamos. Evergrande Real Estate posee más de 1.300 proyectos en más de 280 ciudades, según un sitio web de la empresa . El grupo ahora va mucho más allá de la construcción de viviendas, con inversiones en vehículos eléctricos (Evergrande New Energy Auto), una unidad de producción de Internet y medios (HengTen Networks), un parque temático (Evergrande Fairyland), un club de fútbol (Guangzhou FC) y un agua mineral. y empresa de alimentos (Evergrande Spring), entre otras. Informó un beneficio básico ajustado de 30.1 mil millones de yuanes ($ 4.7 mil millones) para 2020, la segunda caída anual consecutiva, y los ingresos no alcanzaron las estimaciones de los analistas.

2. ¿Qué inició el problema?

El desarrollador más endeudado del mundo tuvo un susto de liquidez en 2020. Según los informes, Evergrande envió una carta al gobierno provincial de Guangdong (Guangzhou es la capital) en agosto, advirtiendo a los funcionarios que los pagos que vencen en enero de 2021 podrían causar una crisis de liquidez y potencialmente conducir a incumplimientos cruzados en el sector financiero en general. Los informes de la petición de ayuda surgieron el 24 de septiembre, lo que hizo que las acciones y los bonos de Evergrande cayeran incluso cuando la compañía desestimó las preocupaciones. La carta, que circuló ampliamente en las redes sociales, fue verificada a Bloomberg en ese momento por personas familiarizadas con ella, pero Evergrande luego cuestionó su autenticidad. La crisis se evitó poco después, cuando un grupo de inversores renunció a su derecho a forzar un reembolso de 13.000 millones de dólares.

3. ¿Eso no fue suficiente?

El indulto fue temporal, ya que todavía había muchas más deudas que vencen más adelante. Evergrande esbozó un plan para reducir su deuda de $ 100 mil millones aproximadamente a la mitad para mediados de 2023, incluida una serie de ventas de activos y ofertas de acciones. (La empresa tiene unos 80.000 millones de dólares en capital social en negocios no inmobiliarios, según Agnes Wong, analista de BNP Paribas SA con sede en Hong Kong).

4. ¿Cómo va?

Evergrande ha recaudado alrededor de $ 8 mil millones este año hasta agosto, vendiendo acciones en su unidad de vehículos eléctricos, HengTen, una firma inmobiliaria de Hangzhou y un banco regional. También se dice que está explorando una lista para su negocio de turismo y posiblemente también el negocio del agua. Ninguno de ellos ofrece soluciones rápidas, sin embargo, porque las ventas probablemente no se completarán antes del próximo año. Mientras tanto, la deuda de la empresa se ha rebajado repetidamente ; Fitch Ratings dijo el 8 de septiembre que parecía probable un incumplimiento.

5. ¿Qué pasa con más préstamos?

El mayor emisor de bonos basura de Asia no ha vendido un solo billete de un dólar desde enero de 2020, ya que busca reducir su carga de deuda. En cualquier caso, Hui ha estado bajo presión del gobierno de Pekín para recortar el endeudamiento en los últimos años. Pero aún podría aprovechar a otros magnates, como lo ha hecho en el pasado. Aumentó los lazos financieros con los imperios inmobiliarios dirigidos por miembros del Big Two Club, llamado así por su afición por un juego de póquer chino. En total, los tres amigos del póquer estuvieron involucrados en al menos $ 16 mil millones en transacciones con Evergrande durante la última década. Otro benefactor surgió en julio cuando Asia Orient Holdings Ltd., dirigida por el magnate secreto Poon Jing, se sumó a su gran posición en los bonos Evergrande.

6. ¿Cuánto tiempo hay?

Poco. Necesita hacer $ 669 millones en pagos de cupones hasta fines de este año. Unos $ 615 millones de eso están en bonos en dólares de Evergrande, según muestran los datos compilados por Bloomberg. El próximo marzo vencen $ 2 mil millones de los bonos en circulación de Evergrande, seguidos de $ 1,450 millones el mes siguiente. Si bien Evergrande ha pagado todos sus bonos públicos este año, refinanciar en 2022 sería un desafío si el acceso del desarrollador a los mercados de capital no se recupera a tiempo, dijo S&P. 

7. ¿Alguna posibilidad de un rescate del gobierno?

Los gobiernos centrales o provinciales o las empresas estatales podrían intervenir con algún tipo de salvavidas o reestructuración forzosa. Se dijo que Beijing había dado instrucciones a las autoridades de Guangdong para que elaboraran un plan para gestionar los problemas de deuda de la empresa, incluida la coordinación con posibles compradores de sus activos. En septiembre, los reguladores aprobaron una propuesta para permitir que Evergrande renegocie los plazos de pago con los bancos y otros acreedores, allanando el camino para otro indulto temporal. 

8. ¿Por qué no lo rescatarían, si es tan importante?

Es un dilema . Un rescate sería condonar tácitamente el tipo de endeudamiento imprudente que ha conseguido una sola vez de altos vuelos como Anbang Group Holdings Co. y HNA Group Co. en problemas también. Poner fin al riesgo moral, una tolerancia en los negocios por las apuestas arriesgadas en la creencia de que el estado siempre lo rescatará, también haría que el sistema financiero sea más resistente a largo plazo. Pero permitir el colapso de una gran empresa interconectada como Evergrande repercutiría en todo el sistema financiero y también lo sentirían muchos millones de propietarios chinos. Tal dolor podría generar descontento y debilitar el control del Partido Comunista. 

9. ¿Hui está bien conectado?

El parece ser. Cuando el presidente Xi Jinping marcó el centenario de la fundación del Partido Comunista con un ardiente discurso proclamando el imparable ascenso de su nación, allí, con vistas a las festividades en la Plaza de Tiananmen, estaba Hui. Nacido en la pobreza, el hijo de un leñador ha sido miembro del partido durante 35 años y ha invertido en áreas respaldadas por los principales líderes, como los vehículos eléctricos y la medicina tradicional china. Es un filántropo prominente, aunque su patrimonio neto ha sido golpeado este año, y la compra de su equipo de fútbol indica que comparte la pasión de Xi por el deporte.