¿Por qué bajo el Petróleo esta semana?

¿Por qué bajo el Petróleo esta semana?

¿Por qué bajo el Petróleo esta semana? Cualquier venta masiva de petróleo, como la de esta semana, siempre tiene un puñado de explicaciones plausibles y la sensación de que alguna operación de apuesta segura se ha desencadenado en una derrota. Y eso es casi seguro que es cierto. Pero hay una fuerza mucho más prosaica que arrastra el entusiasmo del mercado.

Después de la caída del jueves y de la fuga de un poco más de aire desde la madrugada del viernes, los futuros del crudo se negocian alrededor de un 7% por debajo de donde cerraron el miércoles. La narrativa de esta semana fue que la disciplina de la OPEP + combinada con la recuperación acelerada de Covid-19 y una pizca de inflación inspirada por los estímulos seguiría presionando al alza los precios del petróleo. La duración neta de los administradores de dinero en los dos contratos de crudo más grandes combinados se balanceaba alrededor de su nivel más alto desde fines de 2018; El dinero especulativo había entrado desde que se anunciaron las primeras pruebas de vacunas exitosas a principios de noviembre. Se habló de un nuevo “superciclo”.

Luego, el desempeño moderado del presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles socavó el argumento de la inflación, y el programa de vacunación torpe de Europa atenuó un poco esas esperanzas. Otros factores se acumularon. El mantenimiento de las refinerías chinas ha frenado la demanda de barriles allí. Mientras tanto, la Agencia Internacional de Energía publicó un pronóstico de cinco años que dice que la demanda de petróleo no ha alcanzado su punto máximo, pero que tampoco parece especialmente escasa.

Ese informe de la IEA abordó el problema subyacente que continuará ejerciendo un tirón gravitacional sobre los precios del petróleo cada vez que se produzcan una ruptura hacia las alturas de 70 u 80 dólares el barril.

No hay escasez real de petróleo. Hay una escasez artificial mantenida por la OPEP + en forma de aproximadamente 8 millones de barriles diarios de suministro retenido del mercado para sostener los precios. Esto no quiere decir que tales esfuerzos no tengan ningún efecto; si la OPEP + mantiene alejados los barriles, los compradores extraen petróleo del almacenamiento y eso hace que los precios suban. Pero no tiene tanta capacidad libre cuando las cosas van bien; esto no es cosa de superciclos.