Una oferta pública inicial (OPI) se refiere al proceso de ofrecer acciones de una corporación privada al público en una nueva emisión de acciones. La emisión pública de acciones permite a una empresa obtener capital de inversores públicos. La transición de una empresa privada a una empresa pública puede ser un momento importante para que los inversores privados obtengan beneficios de su inversión, ya que normalmente incluye primas de emisión para los inversores privados actuales. Mientras tanto, también permite a los inversores públicos participar en la oferta.
Antes de una OPI, una empresa se considera privada. Como empresa privada, el negocio ha crecido con un número relativamente pequeño de accionistas, incluidos los primeros inversores como los fundadores, familiares y amigos, junto con inversores profesionales como capitalistas de riesgo o inversores ángeles .
Cuando una empresa alcanza una etapa en su proceso de crecimiento en la que cree que es lo suficientemente madura para los rigores de las regulaciones de la SEC junto con los beneficios y responsabilidades para los accionistas públicos , comenzará a publicitar su interés en salir a bolsa.
Por lo general, esta etapa de crecimiento se producirá cuando una empresa haya alcanzado una valoración privada de aproximadamente mil millones de dólares, también conocida como estatus de unicornio. Sin embargo, las empresas privadas con diversas valoraciones con sólidos fundamentos y un potencial de rentabilidad comprobado también pueden calificar para una OPI, dependiendo de la competencia del mercado y su capacidad para cumplir con los requisitos de cotización.
Una OPI es un gran paso para una empresa, ya que le brinda acceso a recaudar una gran cantidad de dinero. Esto le da a la empresa una mayor capacidad para crecer y expandirse. La mayor transparencia y credibilidad de la cotización de acciones también puede ser un factor que le ayude a obtener mejores condiciones cuando busque fondos prestados.
Las acciones de OPI de una empresa se cotizan mediante la debida diligencia de suscripción . Cuando una empresa se hace pública, la propiedad privada de las acciones de propiedad anterior se convierte en propiedad pública, y las acciones de los accionistas privados existentes valen el precio de cotización público.
La suscripción de acciones también puede incluir disposiciones especiales para la propiedad privada o pública de acciones. En general, la transición de lo privado a lo público es un momento clave para que los inversores privados saquen provecho y obtengan los rendimientos que esperaban. Los accionistas privados pueden conservar sus acciones en el mercado público o vender una parte o la totalidad de ellas para obtener ganancias.
Mientras tanto, el mercado público abre una enorme oportunidad para millones de inversores a comprar acciones de la empresa y contribuyen a la capital de una empresa del patrimonio neto . El público está formado por cualquier inversor individual o institucional que esté interesado en invertir en la empresa.
En general, la cantidad de acciones que vende la empresa y el precio por el que se venden las acciones son los factores que generan el valor del capital social de los nuevos accionistas de la empresa. El capital social sigue representando acciones propiedad de inversores cuando es tanto público como privado, pero con una oferta pública inicial el capital social aumenta significativamente con el efectivo de la emisión primaria.
El término oferta pública inicial (OPI) ha sido una palabra de moda en Wall Street y entre los inversores durante décadas. A los holandeses se les atribuye la realización de la primera oferta pública inicial moderna al ofrecer acciones de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales al público en general. Desde entonces, las OPI se han utilizado como una forma para que las empresas obtengan capital de inversores públicos mediante la emisión de acciones públicas.
A lo largo de los años, las OPI han sido conocidas por sus tendencias alcistas y bajistas en las emisiones. Los sectores individuales también experimentan tendencias alcistas y bajistas en las emisiones debido a la innovación y varios otros factores económicos. Las OPI de tecnología se multiplicaron en el apogeo del boom de las puntocom a medida que las nuevas empresas sin ingresos se apresuraron a cotizar en el mercado de valores.
La crisis financiera de 2008 resultó en un año con el menor número de OPI. Después de la recesión que siguió a la crisis financiera de 2008 , las OPI se detuvieron y, durante algunos años, las nuevas cotizaciones fueron raras. Más recientemente, gran parte del rumor de la OPI se ha centrado en los llamados unicornios ; empresas de nueva creación que han alcanzado valoraciones privadas de más de mil millones de dólares. Los inversores y los medios de comunicación especulan mucho sobre estas empresas y su decisión de salir a bolsa a través de una oferta pública inicial o permanecer en el sector privado.
Una oferta pública inicial consta de dos partes. La primera es la fase previa a la comercialización de la oferta, mientras que la segunda es la propia oferta pública inicial . Cuando una empresa está interesada en una OPI, se anunciará a los suscriptores solicitando ofertas privadas o también puede hacer una declaración pública para generar interés.
Los suscriptores lideran el proceso de OPI y son elegidos por la empresa. Una empresa puede elegir uno o varios suscriptores para gestionar diferentes partes del proceso de oferta pública inicial de forma colaborativa. Los suscriptores están involucrados en todos los aspectos de la debida diligencia de la OPI , preparación de documentos, archivo, comercialización y emisión.
Los pasos para una OPI incluyen los siguientes:
El objetivo principal de una OPI es recaudar capital para una empresa. También puede tener otras ventajas.
Las empresas pueden enfrentar varias desventajas al cotizar en bolsa y potencialmente elegir estrategias alternativas. Algunas de las principales desventajas incluyen las siguientes:
Tener acciones públicas disponibles requiere un esfuerzo, gastos y riesgos significativos que una empresa puede decidir no tomar. Mantener la privacidad es siempre una opción . En lugar de cotizar en bolsa, las empresas también pueden solicitar ofertas para una compra. Además, puede haber algunas alternativas que las empresas pueden explorar.
Una cotización directa es cuando se realiza una OPI sin ningún suscriptor . Las cotizaciones directas omiten el proceso de suscripción, lo que significa que el emisor tiene más riesgo si la oferta no funciona bien, pero los emisores también pueden beneficiarse de un precio de acción más alto. Una oferta directa generalmente solo es factible para una empresa con una marca conocida y un negocio atractivo.
En una subasta holandesa , no se establece un precio de oferta pública inicial. Los compradores potenciales pueden ofertar por las acciones que desean y el precio que están dispuestos a pagar. A los postores que estaban dispuestos a pagar el precio más alto se les asignan las acciones disponibles. En 2004, Alphabet ( GOOG ) realizó su OPI a través de una subasta holandesa. Otras empresas como Interactive Brokers Group ( IBKR ), Morningstar ( MORN ) y The Boston Beer Company ( SAM ) también realizaron subastas holandesas por sus acciones en lugar de una OPI tradicional.
Cuando una empresa decide recaudar dinero a través de una oferta pública inicial, es solo después de una cuidadosa consideración y análisis que esta estrategia de salida en particular maximizará los retornos de los primeros inversores y obtendrá la mayor cantidad de capital para la empresa.
Por lo tanto, cuando se tome la decisión de la OPI, es probable que las perspectivas de crecimiento futuro sean altas y muchos inversores públicos harán cola para hacerse con algunas acciones por primera vez. Las OPI generalmente se descuentan para asegurar las ventas, lo que las hace aún más atractivas, especialmente cuando generan una gran cantidad de compradores a partir de la emisión primaria.
Inicialmente, el precio de la oferta pública inicial generalmente lo establecen los suscriptores a través de su proceso previo a la comercialización. En esencia, el precio de la OPI se basa en la valoración de la empresa utilizando técnicas fundamentales. La técnica más común utilizada es el flujo de efectivo descontado , que es el valor actual neto de los flujos de efectivo futuros esperados de la empresa.
Los suscriptores e inversores interesados miran este valor por acción. Otros métodos que se pueden utilizar para fijar el precio incluyen el valor de las acciones, el valor de la empresa , los ajustes de firmas comparables y más. Los suscriptores tienen en cuenta la demanda, pero también suelen descontar el precio para garantizar el éxito en el día de la OPI.
Puede ser bastante difícil analizar los fundamentos y aspectos técnicos de una emisión de OPI. Los inversores verán los titulares de las noticias, pero la principal fuente de información debería ser el prospecto , que estará disponible tan pronto como la empresa presente su Registro S-1. El prospecto proporciona mucha información útil. Los inversores deben prestar especial atención al equipo de gestión y sus comentarios, así como a la calidad de los suscriptores y los detalles del trato. Las OPI exitosas suelen contar con el respaldo de grandes bancos de inversión que tienen la capacidad de promover bien una nueva emisión.
En general, el camino hacia una oferta pública inicial es muy largo. Como tal, los inversores públicos que generan interés pueden seguir los titulares en desarrollo y otra información a lo largo del camino para ayudar a complementar su evaluación del mejor precio de oferta potencial.
El proceso de precomercialización generalmente incluye la demanda de grandes inversores privados acreditados e inversores institucionales, que influyen mucho en las operaciones de la OPI en su día de apertura. Los inversores del público no se involucran hasta el último día de oferta. Todos los inversores pueden participar, pero los inversores individuales específicamente deben tener acceso comercial. La forma más común de que un inversor individual obtenga acciones es tener una cuenta en una plataforma de corretaje que, a su vez, haya recibido una asignación y desee compartirla con sus clientes.
Hay varios factores que pueden afectar el rendimiento de una oferta pública inicial que los inversores suelen seguir de cerca. Algunas OPI pueden ser exageradas por los bancos de inversión, lo que puede generar pérdidas iniciales. Sin embargo, la mayoría de las OPI son conocidas por ganar en el comercio a corto plazo a medida que se presentan al público. Hay algunas consideraciones clave para el desempeño de la OPI.
Si observa los gráficos que siguen a muchas OPI, notará que después de unos meses la acción sufre una fuerte caída. A menudo, esto se debe a la expiración del período de bloqueo . Cuando una empresa se hace pública, los aseguradores hacen que los miembros de la empresa, como los funcionarios y los empleados, firmen un acuerdo de cierre.
Los acuerdos de bloqueo son contratos legalmente vinculantes entre los suscriptores y los miembros de la empresa, que les prohíbe vender acciones durante un período de tiempo específico. El período puede oscilar entre tres y 24 meses. Noventa días es el período mínimo establecido en la Regla 144 (ley de la SEC), pero el bloqueo especificado por los suscriptores puede durar mucho más. El problema es que, cuando expiran los calabozos, todos los iniciados pueden vender sus acciones. El resultado es una avalancha de personas que intentan vender sus acciones para obtener beneficios. Este exceso de oferta puede ejercer una fuerte presión a la baja sobre el precio de las acciones.
Algunos bancos de inversión incluyen períodos de espera en sus condiciones de oferta. Esto reserva algunas acciones para la compra después de un período de tiempo específico. El precio puede aumentar si los aseguradores compran esta asignación y disminuir si no.
Flipping es la práctica de revender acciones de OPI en los primeros días para obtener una ganancia rápida. Es común cuando la acción se descuenta y se dispara en su primer día de negociación.
Estrechamente relacionado con una OPI tradicional es cuando una empresa existente separa una parte del negocio como su propia entidad independiente, creando acciones de seguimiento .
El fundamento de las escisiones y la creación de acciones de seguimiento es que, en algunos casos, las divisiones individuales de una empresa pueden valer más por separado que en su conjunto. Por ejemplo, si una división tiene un alto potencial de crecimiento pero grandes pérdidas actuales dentro de una empresa de crecimiento lento, puede valer la pena dividirla y mantener a la empresa matriz como un gran accionista y luego permitirle obtener capital adicional de una OPI.
Desde la perspectiva de un inversor, estas pueden ser interesantes oportunidades de OPI. En general, una escisión de una empresa existente proporciona a los inversores mucha información sobre la empresa matriz y su participación en la empresa que se desinvierte. Más información disponible para los inversores potenciales suele ser mejor que menos, por lo que los inversores inteligentes pueden encontrar buenas oportunidades en este tipo de escenario. Las spin-offs suelen experimentar menos volatilidad inicial porque los inversores tienen más conciencia.
Las OPI son conocidas por tener retornos volátiles el día de la apertura que pueden atraer inversores que buscan beneficiarse de los descuentos involucrados. A largo plazo, el precio de una oferta pública inicial se establecerá en un valor estable, que puede ser seguido por métricas tradicionales de precios de acciones como promedios móviles . Los inversores a los que les guste la oportunidad de OPI, pero no quieran asumir el riesgo de las acciones individuales, pueden buscar fondos administrados centrados en universos de OPI.
Una OPI es esencialmente un método de recaudación de fondos utilizado por las grandes empresas, en el que la empresa vende sus acciones al público por primera vez. Después de una OPI, las acciones de la empresa se cotizan en una bolsa de valores. Algunas de las principales motivaciones para emprender una oferta pública inicial incluyen: obtener capital de la venta de las acciones, proporcionar liquidez a los fundadores de la empresa y los primeros inversores y aprovechar una valoración más alta.
A menudo, habrá más demanda que oferta para una nueva OPI. Por este motivo, no hay garantía de que todos los inversores interesados en una oferta pública inicial puedan comprar acciones. Aquellos interesados en participar en una OPI pueden hacerlo a través de su firma de corretaje, aunque el acceso a una OPI a veces puede estar limitado a los clientes más grandes de una empresa. Otra opción es invertir a través de un fondo mutuo u otro vehículo de inversión que se centre en las OPI.
Las OPI tienden a atraer mucha atención de los medios, parte de la cual es cultivada deliberadamente por la empresa que cotiza en bolsa. En términos generales, las OPI son populares entre los inversores porque tienden a producir movimientos de precios volátiles el día de la OPI y poco después. En ocasiones, esto puede producir grandes ganancias, aunque también puede producir grandes pérdidas. En última instancia, los inversores deben juzgar cada OPI de acuerdo con el prospecto de la empresa que cotiza en bolsa, así como sus circunstancias financieras individuales y tolerancia al riesgo.
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