Melvin Capital se quita el fiasco de GameStop

Melvin Capital se quita el fiasco de GameStop con un repunte del 22%

(Bloomberg) -Melvin Capital se quita el fiasco de GameStop.Gabe Plotkin pasó la primera quincena de enero defendiendo la cartera de su fondo de cobertura de una mafia de Reddit, la segunda mitad tratando de convencer a los inversionistas de que puede sobrevivir a una pérdida del 53% y principios de febrero explicando al Congreso lo que sucedió.

Ahora que el espectáculo público está disminuyendo, el signo más concreto está surgiendo hasta ahora: Melvin Capital Management podría realmente prosperar nuevamente. Después de ajustar la estrategia, Plotkin logró una ganancia de casi 22% en febrero, aproximadamente ocho veces el rendimiento del S&P 500.

Así comienza la parte más ardua de la apuesta del administrador de fondos de cobertura de 42 años para salir del agujero dejado por el choque de enero, en el que los inversionistas minoristas se organizaron en las redes sociales para impulsar acciones como GameStop Corp. que Melvin y otros tenían apostaría a caer. El episodio le costó a sus inversionistas, incluido el multimillonario Steve Cohen, La Universidad de Brown y la Fundación Robin Hood, más de US $ 6.000 millones.

Pero incluso con el repunte, el fondo de Plotkin, que tenía US $ 8.000 millones a principios de febrero, tendrá que producir una ganancia adicional del 75% para los clientes anteriores antes de alcanzar el punto de equilibrio. Los clientes que se han aferrado o se han acumulado en la firma están apostando a que podrá hacerlo, dado su historial, que lo ubicó como uno de los mejores seleccionadores de acciones hasta este año.

El desempeño del mes pasado fue especialmente bienvenido para los inversionistas que decidieron pagar una suma colectiva de US $ 250 millones a principios de febrero, y probablemente lo vieron como una oportunidad para aumentar su exposición a un fondo de cobertura que se había cerrado a un nuevo capital.

Ese voto de confianza siguió a una inversión de fines de enero Ken Griffin, sus socios y sus fondos de cobertura Citadel, y Cohen’s Point72 Asset Management, que en conjunto le dieron a la firma US $ 2.750 millones a cambio de una porción minoritaria de tres años de los ingresos de Melvin. El acuerdo se concretó en cuestión de horas.

Plotkin dijo en su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el mes pasado que Griffin se había puesto en contacto con él y que la inyección de efectivo no era un rescate de emergencia.
Las personas cercanas a sus patrocinadores dicen que se duplicaron porque tienen fe en su perspicacia comercial y personalmente como Plotkin, conocido como orientado a la familia y relativamente agradable en una industria famosa por su brutalidad.

Modificando apuestas

También es un tomador de riesgos seguro. Desde sus días en la tienda de Cohen, Plotkin era conocido por tomar grandes posiciones en el lado largo y corto. Su desempeño reciente sugiere que la caída de enero no ha dañado su capacidad para ganar dinero.

Modificó sus apuestas sobre las acciones que espera que caigan, y dijo en su testimonio que evitaría los pantalones cortos abarrotados. Una persona familiarizada con su estrategia dijo que también tomará posiciones de menor tamaño para limitar la exposición a compañías individuales. Y Plotkin le dijo a su equipo de científicos de datos que rastrearan las redes sociales y los tableros de mensajes para buscar acciones que los inversionistas minoristas están reuniendo.

Ha dejado de usar put negociados en bolsa que aparecen en sus presentaciones trimestrales ante la Comisión de Bolsa y Valores, pistas que permitieron que su firma fuera seleccionada por la multitud de Reddit.

Algunos observadores de fondos de cobertura cuestionan si Plotkin aún podrá producir rendimientos de gran éxito sin posiciones cortas y gruesas. En el primer año de negociación de Melvin, el 70% de las ganancias del fondo provino de sus apuestas bajistas.

Plotkin, quien creció en una familia de clase media en Portland, Maine, no tuvo un comienzo llamativo en su carrera de administración de dinero. Al principio, aterrizó en Griffin’s Citadel, contratado para evaluar nuevos negocios en lugar de tomar una posición de inversión más codiciada. Después de un año, saltó a Greenwich, Connecticut. North Sound Capital, donde fue analista de acciones de consumo durante dos años, con autoridad comercial limitada.

Luego, en 2006, consiguió un trabajo en la firma predecesora de Cohen, SAC Capital Asesores, y en cinco años administraba más de US $ 1.000 millones en acciones relacionadas con el consumidor. Fue uno de los pocos gerentes de la firma con sede en Stamford, Connecticut, con una cartera tan grande.
La ayuda de Cohen

Dentro de SAC, fue uno de los mayores productores de dinero, conocido por la investigación rigurosa de las empresas en las que invirtió, dijeron sus colegas. Utilizó modelos detallados para analizar todo, desde los flujos de efectivo hasta la demanda del producto, en lugar de confiar en la información de mercado de los corredores. También fue uno de los primeros usuarios de datos de tarjetas de crédito.

Plotkin anunció que dejaría la firma de Cohen a principios de 2014 para iniciar su propia tienda, solo unos meses después de que SAC se declarara culpable de fraude de valores y pagara una multa récord para resolver los cargos en la represión de seis años del gobierno de EE.UU. Plotkin, quien no fue acusado de ningún delito, fue uno de los varios gerentes senior de cartera que renunció. Como parte del acuerdo, Cohen, por un tiempo, solo administraría su propio dinero, lo que reduciría la cantidad de efectivo que se distribuiría entre los administradores de cartera.

Para ese mes de diciembre, Plotkin estaba funcionando en Melvin. Llamó a la firma en honor a su abuelo, quien dirigía una tienda de conveniencia y tenía la ética e integridad laboral que quería emular en su propio negocio. Plotkin recaudó cerca de US $ 1.000 millones, incluidos alrededor de US $ 200 millones de la firma de Cohen, ahora llamada Point72. Su único año negativo fue en 2018, cuando perdió un 6%. Los próximos dos años sus rendimientos rondaron el 50%.

En general, registró rendimientos anualizados de alrededor del 30% desde su inicio en 2014 hasta el año pasado.

Plotkin declinó hacer comentarios para este artículo, pero durante su testimonio en la Cámara de Representantes, manifestó su confianza en que cambiará las cosas.

“Nos adaptaremos”, dijo. “Toda la industria tendrá que adaptarse”.