Los toros siguen metiendo dinero en acciones
Los toros siguen metiendo dinero en acciones. Ya sea una resolución heroica o una ingenuidad épica, los inversionistas en acciones no dan indicios de que estén preocupados por la peor volatilidad que aterrizará en el mercado de bonos en un año.
En una semana en la que un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro presionó los precios en todo el espectro de acciones, los fondos cotizados en bolsa de EE. UU. Registraron entradas consistentemente, incluidos $ 2.7 mil millones en el apogeo de la carnicería del jueves. En total, en febrero, los ETF absorbieron 80 mil millones de dólares, cuatro veces el promedio de 12 meses, según muestran los datos compilados por Bloomberg.
Es el mismo optimismo que ha apuntalado el repunte del 70% en el S&P 500 durante 11 meses, el mejor comienzo para un mercado alcista en nueve décadas. Si bien el salto repentino en los rendimientos erosiona el soporte de un pilar para las valoraciones de las acciones, los alcistas eligen verlo como una señal de fortaleza económica que impulsará las ganancias corporativas.
“Los inversores están mirando el mercado hoy y dicen: ‘Vaya, esto va a volver más rápido de lo que pensaba. Necesito posicionarme en consecuencia ‘”, dijo Wayne Wicker, director de inversiones de Vantagepoint Investment Advisers. “Existe el temor de perderse algo, de no invertir lo suficiente”.
La visión alcista se ha probado recientemente, incluso en los últimos cinco días, cuando se borró un billón de dólares en valor de los precios de las acciones. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron a un máximo de 12 meses, las acciones favorecidas con valoraciones altas sufrieron otro duro golpe. El Nasdaq 100 fue el que más cayó desde octubre, mientras que Tesla Inc. y el ETF ARK Innovation de la administradora estrella Cathy Wood sufrieron su peor semana desde el mercado bajista en marzo pasado.
No obstante, la gente creyó la caída, y el S&P 500 revirtió una caída de casi un 2% el martes. Incluso durante la derrota del jueves, las señales de pánico fueron pocas. El volumen de la sesión estuvo en gran medida en línea con la media del año. El precio al contado del Índice de Volatilidad Cboe se mantuvo por debajo del de sus futuros a dos meses, sin formar una curva invertida que generalmente indica un mayor temor de los inversores.
“Hemos visto por muchas razones que la gente ha sido capacitada para comprar las caídas”, dijo por teléfono Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners. “Casi todos los economistas piensan que el PIB de Estados Unidos será del 6% o más y eso dice crecimiento. Y sí, hay algún espectro de inflación que puede surgir ”, pero, dijo,“ la gente no le teme a la inflación porque no hemos tenido esa inflación horrible que realmente cambia la vida ”.
A pesar de los temores de inflación que emanan de la renta fija, la energía y las acciones financieras, empresas que se consideran entre las que más se benefician de un repunte económico, avanzaron por cuarta semana en la última señal de una reflación cada vez más profunda.
El ejército de comerciantes diarios, cuya fuerza de compra acababa de comenzar a disminuir antes de esta semana, según JPMorgan Chase & Co., revivió su interés en algunas de las acciones de memes impulsadas por Reddit. GameStop Corp. , un ejemplo del frenesí minorista de 2021, ganó un 151% esta semana.
” Admitiríamos que todavía vemos algunos focos de exceso especulativo”, dijo Leo Grohowski, director de inversiones de BNY Mellon Wealth Management. “Cuando alcanzamos niveles de máxima optimismo, ese suele ser un mejor momento para recortar”, agregó. “Los retrocesos del mercado como los que hemos tenido esta semana sirven como llamadas de atención para los inversores que compran primero y hacen preguntas después”.Que mueve los mercadosComience su día con el boletín de noticias 5 Things.Correo electrónicoBloomberg puede enviarme ofertas y promociones.InscribirseAl enviar mi información, acepto la Política de privacidad y los Términos de servicio .
El aumento de los rendimientos amenaza un gran caso alcista para las acciones. Una metodología de valoración, a veces llamada modelo de la Fed que compara las ganancias corporativas con las tasas de los bonos, muestra que las acciones están perdiendo su ventaja rápidamente. El rendimiento de las ganancias del S&P 500, cuántas ganancias obtiene en relación con los precios de las acciones, se situó recientemente en 1,7 puntos porcentuales por encima del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, la ventaja más pequeña en tres años.
Pero desde la perspectiva del flujo de fondos, los rendimientos más altos impulsados por el crecimiento económico tienden a ser algo bueno para las acciones, según Emily Roland, codirectora de estrategia de inversiones de John Hancock Investment Management.
Los episodios pasados de tasas al alza han presagiado fuertes entradas de acciones, según un estudio realizado por estrategas de Deutsche Bank AG, incluidos Parag Thatte y Binky Chadha. Desde 2008, los ciclos alcistas de tasas han coincidido con flujos de fondos positivos en cinco de los seis casos, con entradas que promedian 14.000 millones de dólares al mes, según muestran los datos de la empresa. Eso en comparación con las salidas de $ 8 mil millones en períodos en los que las tasas se mantuvieron estables o cayeron.
“Hemos visto un respaldo en los rendimientos, pero el potencial de retorno de la renta fija será muy bajo después de dos años bastante buenos para los bonos”, dijo Roland. “Esperamos que las acciones hagan el trabajo pesado en una cartera este año, y los inversores pueden estar despertando a eso”.
