Los regalos de despedida de Trump a Biden: acciones al alza, un dólar más débil, toneladas de deuda.
(Reuters) Los regalos de despedida de Trump a Biden. Cuando asuma el cargo el miércoles, el presidente electo Joe Biden heredará un mercado de valores cerca de máximos históricos, junto con un enorme déficit presupuestario, un dólar debilitado, una elevada incertidumbre económica y una Reserva Federal que puede haber menos municiones para luchar contra la próxima crisis.
Aquí hay una mirada gráfica a lo que ha cambiado en los mercados durante los últimos cuatro años y lo que los inversores deben esperar durante el mandato de Biden.
1. MERCADOS BAJO TRUMP
El S&P 500 ha subido aproximadamente un 68% desde que el presidente Donald Trump asumió el cargo. Su aumento del 73% desde finales de marzo se ha visto favorecido por un estímulo fiscal y monetario masivo, así como por las expectativas de que una vacuna COVID-19 estimulará la reapertura económica.
Los rendimientos ultrabajos de los bonos del Tesoro, que se desplomaron después de que la Fed recortara las tasas de interés a casi cero, también han aumentado el atractivo de las acciones.
(Gráfico: Mercados bajo Trump 🙂
2. 100 DÍAS
Si la historia sirve de guía, el mercado de valores debería darle a Biden una cálida bienvenida. El S&P 500 ha subido en los primeros 100 días calendario en ocho de los últimos 10 mandatos presidenciales.
Aún así, los primeros 100 días de Biden pueden ser más tensos que los de sus predecesores: si bien necesita estimular la economía rápidamente, la escasa mayoría demócrata en el Congreso significa que el tamaño final y el momento de un paquete de estímulo propuesto de $ 1,9 billones siguen siendo inciertos.
(Gráfico: acciones de EE. UU. – Primeros 100 días 🙂
3. ¿SE DETIENE EL DOLAR AQUÍ?
Biden también está heredando un dólar que ha caído un 12% desde los máximos del año pasado. Un dólar más débil ayuda a los exportadores al impulsar la competitividad de los productos estadounidenses en el exterior y aumenta el atractivo de las acciones estadounidenses al hacerlas más asequibles para los compradores extranjeros.
El repunte de los rendimientos estadounidenses ha elevado recientemente al dólar de sus mínimos, y un movimiento más sostenido del dólar corre el riesgo de desencadenar una desaceleración de la posición bajista casi récord del mercado en dólares y generar más ganancias en la moneda.
Independientemente de a dónde vaya el dólar, la administración entrante ha señalado que será menos probable que comente sobre las fluctuaciones de la moneda que Trump, quien periódicamente criticaba un dólar fuerte.
(Gráfico: A la baja del dólar:)
4. MÁS DEUDA
La deuda nacional se disparó casi un 40% bajo Trump a casi $ 28 billones, impulsada por la aprobación de recortes de impuestos en 2017 y una avalancha de gastos para contrarrestar el impacto económico de la pandemia de coronavirus el año pasado.
A algunos inversores les preocupa que el panorama fiscal excesivamente nublado del país pueda empañar el atractivo de la deuda del gobierno de Estados Unidos a largo plazo, un resultado que eventualmente puede pesar sobre el atractivo del dólar estadounidense como moneda de reserva.
En julio, Fitch Ratings revisó la perspectiva de la calificación triple A de Estados Unidos a negativa desde estable, citando la erosión de la fortaleza crediticia.
Es probable que la deuda nacional de EE. UU. Continúe creciendo bajo Biden. Janet Yellen, su nominada para secretaria del Tesoro, instó a los legisladores el martes a “actuar en grande” en el próximo paquete de alivio del coronavirus, y agregó que los beneficios superan los costos de una mayor carga de deuda.
(Gráfico: En deuda:)
5. BALANCE DE LA FED EN AUMENTO
Biden heredará un balance de la Reserva Federal que es más grande que nunca, gracias al aumento del gasto a raíz de la pandemia.
A algunos les preocupa que las tasas de interés que ya están en niveles mínimos y las compras de activos actualmente en 120.000 millones de dólares al mes puedan dar al banco central menos margen de maniobra si la economía empeora o si estalla una nueva crisis, poniendo un enfoque adicional en la política fiscal.
Se espera que el balance de la Fed crezca a 9,1 billones de dólares para fines de 2021, según mostró una encuesta de Reuters en diciembre.
(Gráfico: Gran balance:)
6. TIEMPOS INCIERTOS
La pandemia de coronavirus aumentó las preocupaciones económicas durante el último año del mandato de Trump. Los primeros años de su presidencia estuvieron marcados por intensas fricciones comerciales entre Estados Unidos y China que sacudieron los precios de los activos.
La incertidumbre económica relacionada con las políticas, medida por www.policyuncertainty.com , basada en menciones de incertidumbre económica en artículos de noticias, es actualmente más alta que después del 11 de septiembre o la Gran Crisis Financiera.
(Gráfico: Tiempos inciertos 🙂
