Los inversores bursátiles miran con cautela el repunte del rendimiento

Los inversores bursátiles miran con cautela el repunte del rendimiento

(Reuters) – Los inversores bursátiles miran con cautela el repunte del rendimiento de los bonos del Tesoro a máximos de varios meses.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que se mueven inversamente a los precios de los bonos, subieron a un máximo de siete meses de 0.97% la semana pasada con la esperanza de que los avances en la búsqueda de una vacuna COVID-19 eventualmente se traduzcan en un impulso económico. crecimiento.

Eso sigue siendo bajo, según los estándares históricos: los rendimientos están un punto por debajo de sus niveles a principios de enero y por debajo de su promedio de 5 años de 2.05%, según datos de Refinitiv. 

La Reserva Federal se ha comprometido a mantener las tasas de interés cerca de mínimos históricos durante los próximos años en su intento por respaldar el crecimiento, y los repuntes pasados ​​en los rendimientos se han desvanecido en los últimos años.

Sin embargo, las expectativas de que una vacuna contra el coronavirus podría impulsar una amplia reactivación económica también han estimulado las apuestas de que los rendimientos podrían seguir aumentando. 

Eso podría debilitar potencialmente el caso de tener acciones que se han vuelto caras durante el repunte del 58% del S&P 500 desde sus mínimos del año.

“Si el crecimiento resulta mejor de lo que se pensaba, la mala noticia es que la Fed podría no tener tanto control sobre la curva extendida”, dijo Ralph Segall, director de inversiones de la firma Segall, Bryant & Hamill. “Eso probablemente haría que las acciones se detuvieran”.

Los analistas de Goldman Sachs pronosticaron esta semana que los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzarán el 1.3% para fines del próximo año y el 1.7% para 2022.

También elevaron su pronóstico para el S&P a 4.100 para mediados del próximo año, una ganancia de aproximadamente 16% con respecto a los niveles recientes. .

Por ahora, los analistas creen que los rendimientos tienen un largo camino por recorrer antes de que se conviertan en un obstáculo para mayores ganancias de acciones.

El índice de referencia S&P 500 ha subido un promedio de 1,37% por mes durante entornos de tasas en alza cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantuvo en 3% o menos, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de la firma de investigación CFRA.

El S&P 500 ganó un promedio de 0,53% mensual con rendimientos superiores al 3%, dijo.

La rapidez con la que aumentan los rendimientos también es importante, dijo Stephanie Link, estratega en jefe de inversiones de Hightower Advisors.

Un aumento gradual a medida que la economía mejora les da a las empresas tiempo para refinanciar la deuda, mientras que un fuerte salto más alto probablemente impacte al mercado, dijo.

Las acciones de tecnología, que han llevado al mercado al alza este año, podrían ser el primer sector en sentir el peso de las tasas más altas, dijo Segall.

Las tasas que se mueven por encima del 1,5% “sugerirían que el crecimiento fue mejor de lo que nadie pensaba” y llevarían a los inversores a áreas más cíclicas del mercado, al tiempo que atenuarían potencialmente el atractivo de los nombres relacionados con la tecnología, dijo.

Los inversores la próxima semana pondrán sus ojos en los informes de ganancias y las previsiones de los minoristas estadounidenses para evaluar cómo le está yendo a la demanda de los consumidores en la peor crisis de salud pública en décadas. 

El número de estadounidenses que presentaron nuevas solicitudes de beneficios por desempleo cayó a un mínimo de siete meses la semana pasada, mientras que los precios al consumidor se mantuvieron sin cambios.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro están lejos de eclipsar el rendimiento por dividendo promedio del 2.07% de las acciones del S&P 500.

En caso de que los rendimientos suban, “muchos inversores seguirían viendo a los pagadores de dividendos como atractivos porque sus rendimientos son mucho más altos” que los ofrecidos por los bonos y al mismo tiempo ofrecen ganancias de capital, dijo Bill McMahon, director de inversiones de estrategias activas de Charles Schwab Investment. Administración.

Muchos inversores creen que es poco probable que las tasas aumenten mucho más.

Es probable que no se mantenga una tendencia al alza en las tasas hasta que haya señales de que la pandemia se está conteniendo, ya sea a través de la disminución de las tasas de infección o la disponibilidad generalizada de vacunas, dijo Margie Patel, gerente senior de cartera de Wells Fargo Asset Management.

Hasta que caigan los casos, es probable que los bonos del Tesoro a 10 años se mantengan en un rango de negociación por debajo del 1,1%, dijo.