Los bonos repuntan

Los bonos repuntan con la curva favorita de Powell preparada para la inversión.

(Bloomberg) Los bonos repuntan. Los bonos subieron en medio de nuevas advertencias de que una recesión es inevitable ya que el banco central de EE. UU. convoca a una reunión de dos días que se espera resulte en una quinta subida de tipos desmesurada consecutiva. 

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó hasta 12 puntos básicos hasta el 3,93 %, en comparación con un máximo del 4,34 % el mes pasado, el más alto desde 2007. Los operadores están atentos a los datos manufactureros del ISM para obtener más pistas sobre el estado de EE. UU. economía antes de que la Reserva Federal establezca la política el miércoles, cuando otra subida de tres cuartos de punto es casi una certeza. Los rendimientos alemanes a 10 años cayeron 10 puntos básicos hasta el 2,04%.

La fiebre por los bonos se produce cuando la parte favorita de la curva de rendimiento del presidente Jerome Powell (la diferencia entre el nivel actual de las tasas a tres meses y el nivel esperado dentro de 18 meses) está a punto de invertirse, con la el diferencial entre los dos cayó a menos de 0,2 puntos porcentuales el martes desde 2,7 puntos porcentuales en abril.

Una curva de rendimiento invertida es una señal de advertencia clave para muchos inversores de que se avecina una recesión a medida que el mercado comienza a cotizar el fin de una política más estricta y se prepara para tasas más bajas en el futuro para suavizar el golpe de una desaceleración que se avecina. Muchos diferenciales observados de cerca en el mercado del Tesoro ya han caído por debajo de cero.

“Las tasas de interés oficiales están entrando en niveles restrictivos, mientras que últimamente ha habido algunos momentos débiles en los datos económicos”, dijo Frances Cheung, estratega de tasas de Oversea-Chinese Banking Corp. con sede en Singapur. subidas de tipos, y esto puede suceder en la reunión del FOMC de diciembre”.

En marzo, Powell minimizó la importancia de que los rendimientos a dos años superen las tasas a 10 años, un presagio de recesión citado con frecuencia. Argumentó que los operadores estaban mirando la métrica incorrecta y que la medida más corta da una lectura más clara porque “si está invertida, eso significa que la Fed va a recortar, lo que significa que la economía es débil”.

Los mercados globales se han visto perturbados este año por una Fed cada vez más agresiva que argumenta que necesita sofocar la inflación altísima incluso a riesgo de un aterrizaje forzoso para la economía. Su enigma parece estar intensificándose a medida que la sólida inflación y los datos del mercado laboral contrastan con los signos de debilidad en otras partes de la economía estadounidense. 

Ese debate también se refleja en los precios de la Fed. Los mercados monetarios han valorado por completo un aumento de 75 puntos básicos esta semana, según los contratos vinculados a las fechas del banco central. Aún así, las apuestas sobre otra subida gigantesca en diciembre están vacilando y están unos 10 puntos básicos por debajo de lo que estaban a mediados de octubre. 

Otra curva de rendimiento ampliamente seguida, la brecha entre los bonos del Tesoro a tres meses y a 10 años, se invirtió la semana pasada por primera vez desde marzo de 2020. 

Más temprano el martes, el banco central de Australia elevó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, alejándose de las alzas descomunales del mes pasado.