La vacuna aún no es una inyección para los mercados emergentes

La vacuna aún no es una inyección para los mercados emergentes

(Reuters) – La vacuna aún no es una inyección para los mercados emergentes. Los mercados emergentes se han disparado ante la perspectiva de que las vacunas contra el coronavirus estén ampliamente disponibles pronto, pero los analistas creen que el repunte está exagerado dados los riesgos de una implementación más lenta para algunas economías que podrían retrasar su recuperación.

Varias vacunas están ahora cerca de dar frutos, incluidas al menos dos producidas en los mercados emergentes de Rusia y China, pero las limitaciones presupuestarias para pagarlas y los desafíos en el almacenamiento y la distribución nublan las perspectivas de muchas economías.

Se prevé que Brasil, México, Indonesia, India y Rusia estén entre los primeros en recibir un impulso con la llegada de las vacunas, pero en la mayoría de los mercados emergentes la demanda puede superar la oferta, dicen los analistas.

El dolor de cabeza logístico de transportar suministros a algunas de las zonas más rurales de las grandes economías como India y los países más pobres también puede presentar obstáculos.

“Creo que el ‘rally de alivio’ de la vacuna para los mercados emergentes es exagerado y está más impulsado por el sentimiento que por la realidad”, dijo Beth Morrissey, socia gerente de Kleiman International Consultants, centrada en los mercados emergentes.

“Si bien creo que se aprobará una variedad de posibles vacunas para uso mundial en unos meses, los desafíos logísticos parecen incluso más difíciles que la producción de vacunas para detener la propagación”.

Los mercados emergentes tuvieron un viaje difícil al principio de la pandemia en febrero y marzo, pero los inversores han recuperado algo de confianza. Los flujos hacia la deuda emergente subieron a su cuarto nivel más alto en una sola semana en la semana que terminó el 18 de noviembre. Los índices de divisas y acciones de mercados emergentes de MSCI están cerca de los máximos de 34 y 30 meses, respectivamente.

Pero es posible que los mercados no hayan tenido plenamente en cuenta los problemas que enfrentan algunos países para vacunar a las poblaciones.

“Claramente, si las economías emergentes no pueden lograr que la mayoría de la población reciba vacunas, el impacto en el gasto de los consumidores debido a la necesidad continua de cierres parciales y actividades de viaje moderadas será más severo de lo que se ha calculado hasta ahora”, dijo Tatjana Puhan, gerente de director de la gestora de activos TOBAM.

Los mercados emergentes necesitan más buenas noticias sobre vacunas en los próximos meses, especialmente antes del invierno del hemisferio sur, dijo Simon Quijano-Evans, economista jefe de Gemcorp Capital. Para que todo el mundo logre la inmunidad colectiva, todavía había un déficit de al menos 1.600 millones de vacunas en 2021, dijo.

REPARACIÓN DE NEVERA

AstraZeneca ha dicho que tendrá hasta 200 millones de dosis de su vacuna para fines de 2020. Se considera que la vacuna ofrece una de las mejores esperanzas para muchos países en desarrollo debido a su precio más barato y su capacidad para ser transportada a temperaturas normales de refrigerador. .

Es probable que Brasil, México, India e Indonesia sean los grandes beneficiarios de la vacuna AstraZeneca entre los mercados emergentes, dijo Deutsche Bank en una nota de investigación.

Pero mantener cualquiera de las vacunas a temperaturas estables puede resultar un desafío.

India está buscando cinco vacunas candidatas probadas localmente, así como la vacuna Sputnik V de Rusia y la oferta de AstraZeneca. El grupo de investigación de inversiones TS Lombard dijo que el país también está tratando de aumentar sus aproximadamente 28,000 unidades de refrigeración y 700 camiones refrigerados.

“Incluso si nos fijamos en India, que en los últimos años ha logrado grandes avances en la atención médica y la farmacéutica, ¿cómo es posible que transporten una vacuna que necesita refrigeración, sin siquiera considerar las que deben almacenarse a 94 grados Fahrenheit bajo cero, a través de 3,28 millones de kilómetros cuadrados lo suficientemente rápido como para inocular lo suficiente de los 1,38 mil millones de habitantes? dijo Morrissey.

Perú también puede enfrentar dificultades, dicen los analistas, ya que hasta ahora solo ha asegurado la vacuna Pfizer, que debe enviarse y almacenarse a -70 ° C, aunque el gobierno dijo a principios de este mes que los laboratorios Johnson & Johnson y AstraZeneca comenzarían las pruebas del coronavirus. vacunas.

“Con la tercera tasa de muerte más alta del mundo por Covid-19, los peruanos esperan que los requisitos de la cadena de frío de la vacuna que han comprado se puedan relajar”, escribió Paul Domjan, analista colaborador senior del grupo de investigación de inversiones Tellimer. en una nota esta semana.

Rusia, junto con China, parece estar bien posicionada con los únicos programas importantes de investigación de vacunas locales en los mercados emergentes, escribió Domjan.

Ambos países también enviarán algunos de sus suministros al extranjero.

Las partes más pobres de los mercados emergentes deberían estar cubiertas por el esquema de distribución global COVAX, codirigido por la Organización Mundial de la Salud.

Aun así, el impulso positivo de la vacuna para los mercados emergentes en general puede tardar más de un año.

Los analistas de Citi dijeron que el suministro de vacunas podría no alcanzar la demanda en la mayoría de los países de mercados emergentes en 2021, y que las vacunas comenzarán a impulsar la mayoría de las economías en la primera mitad de 2022, en comparación con el cuarto trimestre de 2021 en los países desarrollados.

“Puede que no sea hasta finales de 2022 o incluso más tarde que haya suficientes vacunas disponibles para las economías emergentes de bajos ingresos con recursos fiscales limitados y capacidad limitada para la producción nacional”, escribieron los analistas de Citi en una nota esta semana.

Goldman Sachs tiene un escenario de caso base para que se alcance la inmunidad colectiva en la mayoría de los mercados emergentes entre fines de 2021 y mediados de 2022, y las economías más ricas y las que tienen un mayor suministro de vacunas la alcanzarán antes.