La represiĆ³n de Beijing arruina julio para los inversores
(Bloomberg) La represiĆ³n de Beijing arruina julio para los inversores. OlvĆdese de sus planes para un verano tranquilo y relajante.Ā Los mercados de valores de la segunda economĆa mĆ”s grande del mundo estĆ”n cayendo;Ā y cuando las acciones chinas se vuelven bajistas, puede ser brutal.Ā En un momento durante la jornada de negociaciĆ³n de Hong Kong el miĆ©rcoles, el Ćndice Hang Seng cayĆ³ cerca de un 20% por debajo de su pico de febrero.
Es poco probable que se trate de un evento localizado . El gran temor es una repeticiĆ³n de la caĆda del mercado de valores de China del verano de 2015, que registrĆ³ una liquidaciĆ³n del 45%. Hubo mĆ”s liquidaciones importantes a principios de 2016 y 2018. El efecto dominĆ³ para los mercados emergentes hizo que los diferenciales crediticios promedio aumentaran en un cuarto y el ETF de acciones de mercados emergentes MSCI cayera mĆ”s del 25% en la segunda mitad de 2015 hasta principios de 2016. El Ćŗltimo tropiezo de China podrĆa provocar que se raspen las rodillas en todo el mundo.
Cuando se rompe el dique
La represiĆ³n de Beijing durante el fin de semana contra la tutorĆa escolar con fines de lucro es solo una parte de una remodelaciĆ³n mucho mĆ”s amplia de la economĆa tecnolĆ³gica en China. Y es mĆ”s probable que sea solo el comienzo, no el final del proceso. TambiĆ©n se estĆ” convirtiendo en un importante punto de inflexiĆ³n para que los inversores globales evalĆŗen los activos chinos y vinculados a China. Como lo expresĆ³ un anĆ”lisis reciente: “A China no le importa cuĆ”nto dinero pierda “. Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co. no serĆ”n los Ćŗnicos que se muestren cautelosos con las acciones chinas.
Reducir la exposiciĆ³n rĆ”pidamente es de lo que se trata. AsĆ que ahora estamos experimentando el efecto ATM: las acciones lĆquidas de gran capitalizaciĆ³n se estĆ”n vendiendo primero. De ahĆ la caĆda de los gigantes tecnolĆ³gicos chinos, como Tencent Holdings, Alibaba Group Holding y Baidu Inc. Pero todo el mundo estĆ” en la mira y la liquidez se estĆ” evaporando rĆ”pidamente para las acciones de menor volumen. De hecho, ha habido un aumento notable en la liquidaciĆ³n “hacia el sur”, es decir, los inversores chinos nacionales vendieron acciones que cotizan en Hong Kong. El porcentaje de negociaciĆ³n de acciones nacionales con margen tambiĆ©n estĆ” subiendo rĆ”pidamente hacia los mĆ”ximos de 2015. Es una configuraciĆ³n precaria para una correcciĆ³n de mercado extendida.
Aumento del margen
Aunque no en los niveles de 2015, ha habido un aumento significativo en el apalancamiento durante el Ćŗltimo aƱo en la renta variable nacional china
Pero no serĆ” solo un evento nacional chino. Lo que sucede en China ahora tiene ramificaciones importantes mucho mĆ”s allĆ” de las economĆas asiĆ”ticas cercanas. En Europa, las economĆas impulsadas por las exportaciones de Alemania, los PaĆses Bajos e Italia son las mĆ”s sensibles al cambio de modelo de gobernanza de China y al debilitamiento del yuan frente al euro. AmĆ©rica Latina y Ćfrica tambiĆ©n dependen cada vez mĆ”s de la inversiĆ³n directa y el comercio chinos.
La debilidad de las monedas expuestas a China, como el dĆ³lar neozelandĆ©s y el rand sudafricano, fue evidente el martes y podrĆa convertirse rĆ”pidamente en una derrota mĆ”s amplia de las divisas de los mercados emergentes. El verdadero problema surge si el yuan chino comienza a debilitarse sustancialmente frente al dĆ³lar. Un dĆ³lar mĆ”s fuerte es siempre un problema para las monedas de la mayorĆa de las economĆas en desarrollo, pero un posible cambio repentino en el par de divisas mĆ”s importante de todas presenta una multitud de problemas al mismo tiempo.