La incursión de Tesla en Bitcoin levanta banderas rojas
La incursión de Tesla de comprar $ 1.5 mil millones en Bitcoin levanta banderas rojas en los mercados financieros mas que una manifestación del Partido Comunista en Beijing. En cambio, está alimentando una manía especulativa en un activo que se comercializa más febrilmente que nunca .
Si Elon Musk desea especular sobre Bitcoin, por supuesto que tiene todo el derecho a hacerlo. Muchas otras personas están haciendo lo mismo, por lo que hay muchas razones para creer que puede vender su Bitcoin con una ganancia en el futuro.
Pero no es necesario hacerlo con el dinero de los accionistas de Tesla (NASDAQ: TSLA ). Si quieren apostar por Bitcoin, no hay nada que les impida hacerlo. Sin embargo, los inversores de Tesla han comprado, aunque a un precio insoportablemente alto, derechos sobre los flujos de efectivo futuros de un fabricante de automóviles.
Puede argumentar que no hay un conflicto inherente allí, y es cierto que puede haber una superposición sustancial entre quienes creen en Bitcoin y quienes creen en Tesla. Ciertamente, parece haber una gran superposición en la mentalidad, en la medida en que ambos están convencidos de que ambos revolucionarán y luego dominarán sus respectivas esferas en el futuro.
Muchos inversores de Tesla confiarán en cualquier apuesta que haga Musk, debido a su fuerza de personalidad. Ese es su derecho también. Aún así, ahora parece un momento tan bueno como cualquier otro para recordarle a la gente que Musk enfrentará un juicio en marzo por cargos de incumplimiento de su deber fiduciario cuando rescató el negocio fallido de SolarCity de sus primos con $ 5.6 mil millones del dinero de Tesla en 2016. otros directores ya han pagado $ 60 millones más los costos legales para resolver esos reclamos.
Lo que Tesla anunció el lunes no tiene nada que ver con la fabricación o venta de autos eléctricos. Se trata simplemente de una apuesta por un activo especulativo cuya única utilidad intrínseca es realizar transacciones imposibles de rastrear en bienes y servicios ilegales. La afirmación de que la medida es una diversificación de sus activos de tesorería corporativa es exagerada: el objetivo de la diversificación es distribuir el riesgo, no magnificarlo (aunque el riesgo es pequeño en relación con el balance de Tesla: los $ 1.5 mil millones gastados son menos del 10% del efectivo en poder de la empresa al cierre del ejercicio).
Pero si la afirmación de la diversificación es exagerada, la afirmación de que Tesla aceptará Bitcoin como pago por sus coches es simplemente un lavado de ojos, ya que ni el cliente ni ninguna empresa querrían fijar sus precios en una moneda que puede subir o bajar un 10%. en un día. La unidad de cuenta de Tesla seguirá siendo el dólar durante cualquier período de tiempo significativo. El hecho de que Tesla haya recurrido a argumentos tan engañosos debería hacer sospechar instantáneamente de su verdadera motivación.
Es difícil deshacerse de la sospecha de que el objetivo principal de esta medida es generar ganancias en papel de la nada, como lo ha hecho la compañía hasta ahora con los créditos de emisiones, que tienen una tendencia a la baja a largo plazo. Ambos tienen el efecto de enmascarar la realidad de que el negocio de automóviles subyacente nunca puede ser lo suficientemente rentable como para justificar la valoración actual del negocio (más de 1.700 veces las ganancias y 26 veces las ventas de 2020, en caso de que a alguien le importe).
La influencia que Musk tiene sobre los mercados financieros a través de su base de seguidores hace que sea arriesgado apostar en contra del movimiento del lunes, pero no es una señal saludable para los mercados en general y para Tesla en particular.
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