La Fed desea estar ‘bien posicionada’ para actuar sobre la inflación y otros riesgos

La Fed desea estar ‘bien posicionada’ para actuar sobre la inflación y otros riesgos

(Reuters) La Fed desea estar ‘bien posicionada’ para actuar sobre la inflación y otros riesgos.

Los funcionarios de la Reserva Federal sintieron el mes pasado que los avances sustanciales en la recuperación económica de EE. UU. “En general se consideraban que aún no se habían cumplido”, pero acordaron que deberían estar preparados para actuar si la inflación u otros riesgos se materializaban, según a las actas de la reunión de política monetaria del banco central de junio.

En las actas que reflejaban una batalla dividida de la Fed con nuevos riesgos inflacionarios pero aún un desempleo relativamente alto, “varios participantes” en la reunión del 15 al 16 de junio sintieron que las condiciones para reducir las compras de activos del banco central “se cumplirían algo antes de lo previsto”.

Otros vieron una señal menos clara de los datos entrantes y advirtieron que la reapertura de la economía después de una pandemia dejó un nivel inusual de incertidumbre que requería un enfoque “paciente” para cualquier cambio de política, indicaron las actas, que se publicaron el miércoles.

Aún así, “una mayoría sustancial” de los funcionarios vio los riesgos de inflación “inclinados al alza”, y la Fed en su conjunto sintió que necesitaba estar preparada para actuar si esos riesgos se materializaban.

“Los participantes en general juzgaron que, como cuestión de planificación prudente, era importante estar bien posicionado para reducir el ritmo de compra de activos, si corresponde, en respuesta a desarrollos económicos inesperados, incluido un progreso más rápido de lo previsto hacia los objetivos del Comité o la aparición de riesgos que podrían impedir la consecución de los objetivos del Comité “, señala el acta, en referencia al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que establece las políticas.

Las actas hicieron poco para aclarar cuándo la Fed comenzará a cambiar las compras mensuales de bonos y las tasas de interés cercanas a cero que implementó en la primavera de 2020 para apoyar a la economía a través de la pandemia de coronavirus y la recesión asociada.

Pero sí mostró un debate sobre esas políticas comenzando en serio, con los funcionarios de la Fed exponiendo un conjunto de puntos de vista ampliamente divergentes sobre los riesgos que enfrenta la economía, el nivel de incertidumbre e incluso profundizando en detalles como si frenar la compra de hipotecas respaldadas. valores más rápidos que los bonos del Tesoro de EE. UU.

“La recalibración de la política monetaria está ahora sobre la mesa”, escribió Bob Miller, jefe de renta fija de BlackRock para las Américas, señalando la “sustancial dispersión de opiniones” en el banco central.

Las acciones estadounidenses y el dólar cambiaron poco después de la publicación de las actas, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años salió de sus mínimos.

CRONOGRAMA TAPERING

En su reunión del mes pasado, el FOMC cambió hacia una visión pospandémica del mundo, abandonando una referencia de larga data al coronavirus como una limitación para la economía y, en palabras del presidente de la Fed, Jerome Powell, “hablando de hablar sobre” cuándo para cambiar también la política monetaria.

El inicio de esa discusión, junto con las proyecciones de tasas de interés que muestran mayores costos de endeudamiento en 2023, hizo que los inversionistas anticiparan que la Fed se moverá más rápido de lo esperado para poner fin a su apoyo a la economía.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo están cerca de mínimos de cinco meses, y la brecha entre estos y los rendimientos a más corto plazo se ha ido reduciendo, un hecho que a menudo se asocia con el escepticismo sobre las perspectivas de crecimiento económico a más largo plazo.

En este caso, el analista de Cornerstone Macro, Roberto Perli, escribió recientemente, “el mercado considera que el cambio percibido por la Fed como perjudicial para las perspectivas a largo plazo de la economía de EE. UU.” frente a una inflación más alta de lo previsto.

Powell, en declaraciones a los periodistas después del final de la reunión de política de junio, dijo que cualquier aumento en la tasa de interés de referencia de la Fed a un día desde el nivel actual cercano a cero sigue estando muy lejos. Sin embargo, dijo que la Fed comenzaría una evaluación “reunión por reunión” sobre cuándo comenzar a reducir sus 120.000 millones de dólares en compras mensuales de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, y cómo anunciar sus planes para hacerlo.

La economía estadounidense, dijo en ese momento, todavía estaba “muy lejos” del progreso en la creación de empleo que la Fed quiere ver antes de reducir su programa de compra de activos, que apoya la recuperación al realizar la compra de viviendas, automóviles y similares. artículos más asequibles al mantener bajos los costos de los préstamos para los hogares y las empresas.

Pero “estamos progresando”, dijo Powell en la sesión informativa, y hasta tal punto que él y sus colegas ahora necesitaban “aclarar … pensar en el proceso de decidir si ajustar el ritmo y la composición de los activos y cómo hacerlo. compras “.

Lo que los inversores se preguntan es qué tan rápido se desarrollará la discusión y cuándo puede comenzar la “puesta a punto” real.

Desde entonces, varios legisladores regionales de la Fed han dicho que sienten que la economía estaba cerca del punto en el que el banco central debería retroceder. Sin embargo, incluso algunos de ellos han indicado que se necesitarán varias reuniones para desarrollar y anunciar un plan para reducir las compras de bonos.

El FOMC se reúne ocho veces al año, y las próximas dos reuniones están programadas para el 27 al 28 de julio y el 21 al 22 de septiembre. Mientras tanto, el banco central celebrará su conferencia anual de investigación en Jackson Hole, Wyoming, un escenario que los jefes de la Fed han utilizado a menudo para señalar cambios en las políticas.

La economía estadounidense agregó 850.000 puestos de trabajo en junio. Si ese ritmo de contratación continúa durante el verano, “podría impulsar al Comité a acelerar el cronograma de reducción gradual” desde un comienzo esperado en enero hasta octubre, escribieron analistas de Nomura la semana pasada.

Los economistas encuestados por Reuters esperan que la Fed anuncie una estrategia para reducir sus compras de activos en agosto o septiembre , y el primer recorte a su programa de compra de bonos comenzará a principios del próximo año.