Estanflación

¿Qué es la estanflación?

La estanflación se caracteriza por un crecimiento económico lento y un desempleo relativamente alto, o estancamiento económico, que al mismo tiempo va acompañado de un aumento de los precios (es decir, inflación). La estanflación se puede definir alternativamente como un período de inflación combinado con una disminución del producto interno bruto (PIB).

CONCLUSIONES CLAVE

• La estanflación se refiere a una economía que está experimentando un aumento simultáneo de la inflación y el estancamiento de la producción económica.
• La estanflación se reconoció por primera vez durante la década de 1970, cuando muchas economías desarrolladas experimentaron una rápida inflación y un alto desempleo como resultado de la crisis del petróleo. ¹
• La teoría económica prevaleciente en ese momento no podía explicar fácilmente cómo podía ocurrir la estanflación.
• Desde la década de 1970, el aumento de los niveles de precios durante los períodos de crecimiento económico lento o negativo se ha convertido en algo más en la norma que en una situación excepcional.

Estanflación

Comprender la estanflación

El término “estanflación” fue utilizado por primera vez en la década de 1960 durante una época de tensión económica en el Reino Unido por el político Iain Macleod mientras hablaba en la Cámara de los Comunes.  Hablando de inflación por un lado y estancamiento por el otro, lo llamó una “situación de estancamiento”. Más tarde se usó nuevamente para describir el período de recesión en la década de 1970 después de la crisis del petróleo cuando EE. UU. atravesó una recesión que vio cinco cuartos de crecimiento negativo del PIB.  La inflación se duplicó en 1973 y alcanzó los dos dígitos en 1974; el desempleo llegó al 9% en mayo de 1975. 

La estanflación condujo a la aparición del índice de miseria . Este índice, que es la simple suma de la tasa de inflación y la tasa de desempleo, sirvió como una herramienta para mostrar cuán mal se sentía la gente cuando la estanflación golpeó la economía.

Historia de la estanflación

Durante mucho tiempo se creyó que la estanflación era imposible porque las teorías económicas que dominaban los círculos académicos y políticos la descartaron de sus modelos por construcción. En particular, la teoría económica de la Curva de Phillips , que se desarrolló en el contexto de la economía keynesiana , describió la política macroeconómica como una compensación entre el desempleo y la inflación.

Como resultado de la Gran Depresión y el ascenso de la economía keynesiana en el siglo XX, los economistas se preocuparon por los peligros de la deflación y argumentaron que la mayoría de las políticas diseñadas para reducir la inflación tienden a dificultar las cosas para los desempleados, y las políticas diseñadas para aliviar el desempleo. elevar la inflación.

El advenimiento de la estanflación en el mundo desarrollado a mediados del siglo XX demostró que este no era el caso. Como resultado, la estanflación es un gran ejemplo de cómo los datos económicos del mundo real a veces pueden pasar por alto las teorías económicas y las prescripciones políticas ampliamente aceptadas.

Desde entonces, por regla general, la inflación persiste como condición general incluso durante períodos de crecimiento económico lento o negativo. En los últimos 50 años, cada recesión declarada en los EE. UU. ha visto un aumento continuo año tras año en el nivel de precios al consumidor.  La única excepción parcial a esto es el punto más bajo de la crisis financiera de 2008, e incluso entonces la caída de los precios se limitó a los precios de la energía, mientras que los precios generales al consumidor distintos de la energía continuaron aumentando.

Teorías de la estanflación

Debido a que el inicio histórico de la estanflación representa la desaparición de las teorías económicas dominantes de esa época, los economistas desde entonces han presentado varios argumentos sobre cómo ocurre la estanflación o cómo redefinir los términos de las teorías existentes para explicarla.   

Precios del Petróleo

Una teoría establece que la estanflación se produce cuando un aumento repentino en el costo del petróleo reduce la capacidad productiva de una economía. En octubre de 1973, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) impuso un embargo contra los países occidentales. Esto provocó que el precio mundial del petróleo aumentara drásticamente, lo que aumentó los costos de los bienes y contribuyó a un aumento del desempleo. 

Debido a que los costos de transporte aumentaron, producir productos y llevarlos a los estantes se volvió más costoso y los precios aumentaron incluso cuando se despidió a la gente. Los críticos de esta teoría señalan que los shocks repentinos del precio del petróleo como los de la década de 1970 no ocurrieron en relación con ninguno de los períodos simultáneos de inflación y recesión que han ocurrido desde entonces. 

Pobres Políticas Económicas

Otra teoría es que la confluencia del estancamiento y la inflación son el resultado de una política económica mal hecha. La estricta regulación de los mercados, los bienes y el trabajo en un entorno inflacionario se cita como la posible causa de la estanflación. Algunos apuntan a las políticas del ex presidente Richard Nixon , que pueden haber conducido a la recesión de 1970, un posible precursor del período de estanflación.

Nixon impuso aranceles a las importaciones y congeló los salarios y los precios durante 90 días para evitar que los precios subieran.  El repentino impacto económico de la escasez de petróleo y la rápida aceleración de los precios una vez que se relajaron los controles llevaron al caos económico.

Si bien es atractiva, como la teoría anterior, esta es una explicación ad-hoc de la estanflación de la década de 1970, que no explica el aumento simultáneo de los precios y el desempleo que ha acompañado a las recesiones posteriores hasta el presente.

El estándar de oro

Otras teorías apuntan a factores monetarios que también pueden desempeñar un papel en la estanflación. Nixon eliminó los últimos vestigios indirectos del patrón oro y derribó el sistema financiero internacional de Bretton Woods . 

Esto eliminó el respaldo de los productos básicos para la moneda y puso al dólar estadounidense y a la mayoría de las otras monedas mundiales en una base fiduciaria desde entonces, poniendo fin a la mayoría de las restricciones prácticas sobre la expansión monetaria y la devaluación de la moneda.

Estanflación versus inflación

Los defensores de las explicaciones monetarias de la estanflación apuntan al final del patrón oro y al registro histórico compensatorio de períodos prolongados de precios decrecientes y bajo desempleo simultáneamente bajo fuertes sistemas monetarios respaldados por productos básicos.

Esto sugeriría que, bajo un sistema monetario fiduciario sin respaldo vigente desde la década de 1970, deberíamos esperar que la inflación persistiera durante los períodos de estancamiento económico, como de hecho ha sido el caso. 

Otros economistas, incluso antes de la década de 1970, criticaron la idea de una relación estable entre inflación y desempleo sobre la base de las expectativas de consumidores y productores sobre la tasa de inflación. Según estas teorías, las personas simplemente ajustan su comportamiento económico a los niveles de precios crecientes, ya sea como reacción a los cambios de política monetaria o en espera de ellos.

Como resultado, los precios aumentan en toda la economía en respuesta a la política monetaria expansiva sin que se produzca una disminución correspondiente del desempleo, y las tasas de desempleo pueden aumentar o disminuir en función de las perturbaciones económicas reales de la economía. Esto implica que los intentos de estimular la economía durante las recesiones podrían simplemente inflar los precios y tener poco efecto en la promoción del crecimiento económico real.  

La urbanista y autora Jane Jacobs vio los desacuerdos entre los economistas sobre por qué ocurrió la estanflación de los años 70 como un síntoma de que su enfoque académico estaba fuera de lugar en la nación como el principal motor económico en oposición a la ciudad. Ella creía que para evitar el fenómeno de la estanflación, un país necesitaba proporcionar un incentivo para desarrollar “ciudades que reemplacen las importaciones”, es decir, ciudades que equilibren la importación con la producción. Esta idea, esencialmente diversificar las economías de las ciudades, fue criticada por su falta de erudición por algunos, pero tuvo peso entre otros.

Consideraciones Especiales

El consenso de facto sobre la estanflación entre la mayoría de los economistas y formuladores de políticas ha sido esencialmente redefinir lo que quieren decir con el término “inflación” en la era moderna de los sistemas monetarios y financieros modernos. El aumento persistente de los niveles de precios y la caída del poder adquisitivo del dinero, es decir, la inflación, simplemente se asumen como una condición básica, de trasfondo y normal en la economía, que ocurre tanto durante los períodos de expansión económica como durante las recesiones.

Los economistas y los formuladores de políticas generalmente asumen que los precios subirán y se enfocan en gran medida en acelerar y desacelerar la inflación en lugar de en la inflación misma. Los dramáticos episodios de estanflación en la década de 1970 pueden ser una nota histórica a pie de página en la actualidad, pero, desde entonces, el estancamiento económico simultáneo y el aumento de los niveles de precios en cierto sentido conforman la nueva normalidad durante las recesiones económicas.

¿Qué causa la estanflación?

La estanflación se caracteriza por un crecimiento económico lento y un desempleo relativamente alto, o estancamiento económico, que al mismo tiempo va acompañado de un aumento de los precios (es decir, inflación). Generalmente, la estanflación ocurre cuando la oferta monetaria se expande mientras la oferta se restringe.

¿Por qué es mala la estanflación?

La estanflación es una contradicción, ya que un crecimiento económico lento probablemente conduciría a un aumento del desempleo, pero no a un aumento de los precios. Es por eso que este fenómeno se considera malo: un aumento en el nivel de desempleo da como resultado una disminución en el poder adquisitivo del consumidor. Si agrega la inflación galopante, eso significa que el dinero que tienen los consumidores está perdiendo valor a medida que pasa el tiempo: hay menos dinero para gastar y el valor del dinero está en declive.

¿Cuál es la cura para la estanflación?

No existe una cura definitiva para la estanflación. El consenso entre los economistas es que la productividad debe aumentarse hasta el punto en que conduzca a un mayor crecimiento sin inflación adicional. Esto permitiría entonces que el endurecimiento de la política monetaria controle el componente inflacionario de la estanflación (es más fácil decirlo que hacerlo, por lo que la clave para prevenir la estanflación es ser extremadamente proactivo para evitarla).

¿Qué es un ejemplo de estanflación?

Un ejemplo de estanflación es cuando un gobierno imprime moneda (lo que aumentaría la oferta monetaria y crearía inflación), mientras aumenta los impuestos (lo que ralentizaría el crecimiento económico), lo que daría como resultado una estanflación.