El mercado de valores de Witching Roils cuádruple

El mercado de valores de Witching Roils cuádruple

(Bloomberg) El mercado de valores de Witching Roils cuádruple. En un año en el que el mercado ha sido bombardeado por cambios bruscos y rotaciones violentas, los operadores simplemente se vieron afectados por un aumento en el volumen de operaciones.

Las transacciones de acciones se dispararon el viernes en medio de un evento trimestral conocido como brujería cuádruple, cuando vencen las opciones y los futuros sobre índices y acciones. Durante los primeros 20 minutos de negociación, el volumen de las acciones del S&P 500 estuvo aproximadamente un 50% por encima del promedio para ese momento del día durante las últimas 30 sesiones, ya que el índice de referencia cayó un 0,3%.

Coincidiendo con el evento está la inclusión ampliamente observada de Tesla Inc. en el S&P 500, un desarrollo que por sí solo se estima que forzará aproximadamente $ 80 mil millones de negociación de acciones. 

Si bien toda la turbulencia significa dolores de cabeza para los comerciantes, algunos observadores del mercado lo ven como la última oportunidad para que los inversores barajen grandes tenencias antes de que la liquidez disminuya en Navidad y las vacaciones de Año Nuevo.

“Tradicionalmente, estos son días de liquidez desmesurados y, tras los reequilibrios, esperamos que la liquidez disminuya a fin de año”, dijo el estratega de Wells Fargo & Co. Chris Harvey. “En otras palabras, el viernes es probablemente la última oportunidad para realizar cambios importantes en la cartera antes de que se cierre la ventana de liquidez de 2020”.

La brujería cuádruple normalmente impulsa el comercio a medida que se renuevan las grandes posiciones de derivados. Si bien los picos de volumen generalmente ocurren alrededor de la apertura y el cierre, lo que proporciona ventanas de liquidez sólida, las grandes variaciones de precios pueden ocurrir repentinamente en cualquier momento del día.

Se prevé que más de 90 millones de contratos de opciones vencen el viernes, un 24% más que hace un año, según datos compilados por Chris Murphy, estratega de derivados de Susquehanna. El aumento refleja la compra continua de llamadas, especialmente de los operadores diarios que persiguen al alza de acciones individuales, dijo Murphy.

Los espíritus animales se están calentando en el mercado de opciones. En promedio, alrededor de 19 millones de contratos de llamadas han cambiado de manos este trimestre, un récord. La relación put / call de acciones de Cboe, que rastrea el volumen de operaciones en opciones bajistas frente a alcistas, ha visto su promedio de 10 días rondando el nivel más bajo desde el boom de Internet en 2000.

Los inversores buscan ganancias rápidas a través de apuestas arriesgadas en un mercado en el que el S&P 500 se ha recuperado más del 10% este trimestre en medio de esperanzas de un regreso a la actividad económica normal. 

Reforzadas por las noticias sobre vacunas y una elección presidencial clara, las acciones que alguna vez fueron ignoradas por los inversores, como las de energía y de pequeña capitalización, están volviendo a estar de moda, reemplazando a la tecnología como líderes del mercado.

Si bien los inversores minoristas han continuado activos en los nombres de acciones individuales, a menudo negociando opciones de compra sobre compañías de tecnología populares, los administradores de dinero profesionales recurren cada vez más a los fondos negociados en bolsa del sector para posicionarse y obtener ganancias de mercado más amplias, según David Silber, director de instituciones derivados de acciones en Citadel Securities.

“En el espacio institucional, comenzó a ver un posicionamiento un poco más fundamental, quizás incluso lejos de algunos de esos nombres más centrados en la tecnología y nombres de tipo de trabajo desde casa que han tenido cambios muy importantes este año”, dijo. “Los llamamientos al alza al Fondo SPDR del sector de selección de energía, por ejemplo, se han vuelto populares, junto con otros sectores que podrían beneficiarse de un cambio en la administración, reaperturas económicas impulsadas por las vacunas y un entorno continuo de bajas tasas de interés”.

Si bien la actividad comercial aumentó el viernes, el impacto de la cuádruple brujería en la dirección general del mercado no es fácil de predecir. Una forma de examinar el evento es a través de la lente de los operadores de opciones, que normalmente necesitan cubrir sus posiciones comprando o vendiendo acciones subyacentes. Sus tenencias a menudo se analizan para medir el impacto potencial, con “gamma largo” que indica que están presionando contra la tendencia predominante, mientras que “gamma corto” apunta a una tendencia a seguir la tendencia.

Para Charlie McElligott, estratega de activos cruzados de Nomura Securities, es probable que los futuros del S&P 500 estén estancados entre 3.750 y 3.700, niveles que corresponden a dos “grandes cambios gamma”. Después del evento, la exposición a la renta variable relacionada con gamma que está vinculada al S&P 500 podría reducirse en un 38%, abriendo la puerta a un amplio rango de movimiento la próxima semana para el índice de referencia, dijo.

“Con un mercado expuesto a muchas partes móviles, las semanas de vacaciones normalmente tranquilas pueden estar marcadas por algunos efectos secundarios fascinantes”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.