El ejercito de Reddit al rescate
El ejercito de Reddit al rescate. Es el tipo de rescate con el que las empresas más endeudadas de Estados Unidos solo pueden soñar: una nueva inyección de efectivo que no perjudique el precio de sus acciones ya deprimido ni cargue una deuda aún más costosa en su balance.
Sin embargo, gracias al ejército de comerciantes diarios que usan Reddit para promocionar y ofertar acciones desfavorecidas y exprimir a los vendedores en corto, empresas como American Airlines Group Inc. y AMC Entertainment Holdings Inc. se han encontrado en el extremo receptor de solo tal salvavidas.
Ambos tomaron medidas durante la semana pasada para vender acciones por valor de cientos de millones de dólares y asegurar la liquidez que tanto necesitan. Además de las propias empresas, quizás no haya mayor ganador del golpe masivo de buena suerte que sus acreedores. Hace apenas unas semanas, muchos estaban mirando la posibilidad de pérdidas significativas, ya que las recesiones provocadas por la pandemia hicieron que los operadores apostaran por las probabilidades de incumplimiento. Ahora, de repente, las empresas están en condiciones de reunir nuevos montones de efectivo para capear la tormenta e incluso podrían usar los fondos para comenzar a pagar la deuda.
“Ciertamente no tuvimos una fila para la ‘oferta sorpresa de acciones’ en nuestro modelo de AMC”, dijo Bill Housey, gerente de cartera senior de First Trust Advisors, que solía poseer deuda de AMC, pero vendió por completo su posición en los últimos días . “Las empresas que de otro modo se enfrentaban a desafíos financieros reales están encontrando una fuente de capital inesperada”.
American Airlines se negó a comentar sobre su venta de acciones más allá de una presentación regulatoria el viernes, mientras que AMC no respondió a las solicitudes en busca de comentarios.
No es una coincidencia que algunos de los prestatarios más problemáticos sean ahora los que más se benefician de las concentraciones impulsadas por el comercio minorista. Su enorme carga de deuda, combinada con el impacto devastador que Covid-19 ha tenido en su capacidad para generar ingresos, fue una de las razones por las que sus acciones estaban tan cortadas en primer lugar.
American Airlines reveló planes el viernes para vender hasta $ 1.1 mil millones en acciones a través de lo que se conoce como un programa en el mercado, que permite a las empresas emitir acciones adicionales a precios de mercado. El anuncio se produjo después de que sus acciones subieran hasta un 38% en su punto máximo la semana pasada.
Solo un par de días antes, AMC dijo que había recaudado más de $ 300 millones a través de un programa similar. La firma de inversiones Silver Lake, uno de los principales acreedores de la compañía, también aprovechó el aumento de AMC para convertir $ 600 millones de bonos en acciones, antes de vender las acciones en el mercado abierto por una ganancia de más de $ 100 millones.
El operador de salas de cine, cuyas acciones se dispararon un 278% la semana pasada, está considerando vender acciones adicionales, informó Bloomberg anteriormente.
La mayoría de las empresas que se benefician del aumento en el precio de sus acciones deberían considerar tomar medidas similares, especialmente si enfrentan vencimientos de deuda a corto plazo o tienen problemas de liquidez, según Lloyd Sprung, jefe de asesoría y reestructuración de deuda de UBS Investment Bank.
“Pueden usar el efectivo para pagar deudas, financiar selectivamente recompras de deuda en el mercado abierto, licitaciones u ofertas de canje específicas”, dijo.
American Airlines, la principal aerolínea estadounidense más endeudada, pagó el 11,75% en junio para recaudar 2.500 millones de dólares a través del mercado de bonos y recurrió a ofertas de acciones y pagarés convertibles para recaudar miles de millones de dólares de liquidez adicional.
AMC, por su parte, a principios de este mes obtuvo un préstamo de 400 millones de libras (547 millones de dólares) vinculado a su unidad Odeon Cinemas que paga una tasa del 10,75% en el primer año antes de subir al 11,25%. El acuerdo es parte de los $ 917 millones que la compañía ha reunido desde mediados de diciembre mientras intenta mantenerse solvente hasta que las vacunas traigan de vuelta a los espectadores.
Después de recuperarse en los últimos cuatro días, los pagarés no garantizados al 5% de American Airlines con vencimiento en junio de 2022 ahora rinden menos de 1.000 puntos básicos más que los bonos del Tesoro con vencimiento similar por primera vez desde marzo de 2020.Los bonos de referencia del 12% de AMC con vencimiento en 2026, mientras tanto, han subido de unos 22 centavos por dólar a fin de año a 74 centavos el viernes, aunque todavía rinden más del 18%.
Los operadores ahora están atentos a otras selecciones de Reddit, como GameStop Corp., Express Inc., Bed Bath & Beyond Inc. y Naked Brand Group Ltd., para posibles ventas de acciones después de que las acciones extendieran aún más el viernes.
“Es tan fortuito”, dijo Housey de First Trust. “Si bien las operaciones pueden haber perjudicado a los cortos, en muchos nombres ayudaron a los acreedores”.
