¿El colapso de Afganistán empañará el dólar estadounidense y otros activos?

¿El colapso de Afganistán empañará el dólar estadounidense y otros activos?

(Bloomberg) ¿El colapso de Afganistán empañará el dólar estadounidense y otros activos? El repentino colapso de Afganistán está planteando interrogantes sobre la posición de Estados Unidos a los ojos de sus aliados y enemigos, mientras los inversores y analistas debatían qué significa para el dólar y otros activos en los próximos años y décadas.

¿El resultado? No espere respuestas rápidas. Por ahora, parecía que el caos que rodeaba la toma del poder por los talibanes después de 20 años de ocupación estadounidense, más de 1 billón de dólares en gastos y decenas de miles de vidas perdidas no tenía más que un impacto modesto en los mercados globales.

“Hay que ser muy cauteloso acerca de hacer una conexión basada en eventos dramáticos en una economía muy pequeña al otro lado del mundo”, dijo Christopher Smart, estratega global en jefe y director del Instituto de Inversiones Barings, en una entrevista telefónica.

“Pero en la medida en que la retirada de EE. UU. Está en línea con un país que se ha estado volviendo hacia adentro de muchas maneras durante la última década, esta es una prueba más de que EE. UU. Está menos ansioso por vigilar al mundo y difundir sus valores de democracia y mercados libres ”, dijo.

Con China y Rusia moviéndose rápidamente para reconocer al nuevo gobierno talibán, el prestigio de Estados Unidos se está viendo afectado con una nube cada vez más oscura que potencialmente crece sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos como un activo de refugio seguro y el dólar como la moneda de reserva mundial, dijo Smart.

Al mismo tiempo, surgieron preguntas sobre el liderazgo de Estados Unidos después de crisis pasadas, incluida la caída de Saigón y las secuelas de la Guerra de Vietnam, solo para ver que los activos de la nación retienen o incluso aumentan su primacía en el sistema financiero mundial, señaló.

Reacción de choque típica

Los mercados, incluidos los activos estadounidenses, se comportaron el lunes en gran medida como se esperaría dado un shock geopolítico.

Los bonos del Tesoro y otros mercados centrales de bonos del gobierno, que normalmente sirven como paraísos durante períodos de incertidumbre, recibieron una oferta . El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y, 1.265% cayó a 1.256%, más de 4 puntos básicos desde su nivel al final de la tarde del viernes. Los rendimientos y los precios de la deuda se mueven en direcciones opuestas.

El yen japonés, típicamente una de las divisas de refugio seguro más sensibles, ganó terreno frente al dólar USDJPY, -0,34% y otros rivales. Mientras tanto, el dólar DXY, + 0,12% , vio compras propias relacionadas con el refugio, ganando terreno frente a otros rivales importantes fuera del yen.

Las acciones apuntaban a la baja el lunes temprano, pero solo ligeramente, con el Dow Jones Industrial Average DJIA, + 0.19% y S&P 500 SPX, + 0.13% reduciendo caídas anteriores y cotizando en o cerca de territorio récord después de reservar máximos de cierre históricos en tándem el viernes.

Y no fue solo Afganistán el culpable de la modesta aversión a los activos riesgosos. Una ronda de datos mediocres fuera de China y un aumento continuo en los casos en todo el mundo de COVID-19 causados ​​por la variante delta del coronavirus también estuvieron al frente y al centro.

Ojo en Asia y el yen

Entonces, ¿dónde podrían hacerse sentir en los mercados financieros las preocupaciones provocadas por la situación de Afganistán?

La retirada de Estados Unidos de Afganistán podría subrayar las preocupaciones de larga data sobre la determinación de Estados Unidos de defender a Taiwán de un posible ataque de China, dijo Jane Foley, estratega cambiaria senior de Rabobank, en una nota.

Si bien los factores geopolíticos tienen una tendencia a refluir y fluir de los titulares, existe una “gran posibilidad” de que el flujo de noticias sobre las tensiones con China aumente en frecuencia en los próximos años, escribió.

“Para los mercados, una de las implicaciones de las decisiones de política exterior de Estados Unidos con respecto a Afganistán es que los temores sobre el poder de China también podrían aumentar. Esto podría reflejarse en una posición a mediano plazo más sólida para el [yen japonés] de lo que sería el caso “.

Al mismo tiempo, algunos observadores de políticas han argumentado que, por doloroso que pueda ser el colapso de Afganistán, la administración Biden está centrando su atención en apuntalar sus compromisos con los aliados tradicionales en Europa y Asia, incluidos Japón y Taiwán.

Si bien las rápidas victorias de los talibanes fueron una “humillación” para el presidente Joe Biden y los Estados Unidos, la “retirada de Afganistán no equivale a un retroceso de los compromisos centrales de la alianza estadounidense en Europa y Asia. Es un reenfoque brutal a su favor ”, tuiteó Robin Niblett, director de Chatham House, un grupo de expertos en asuntos internacionales con sede en Londres.

Si Estados Unidos viese empañado el papel del dólar o de los bonos del Tesoro, probablemente se haría evidente solo en el transcurso de varios años o décadas, con el punto de inflexión claro solo con el beneficio de la retrospectiva, dijeron los analistas.

Falta de alternativas viables

Es más, por ahora hay pocas alternativas a los activos estadounidenses. El euro, a largo plazo, puede ser el rival más viable, gracias a los reguladores independientes de la eurozona, los sistemas judiciales fiables y las instituciones de mercado que dan confianza a los inversores, dijo Smart. Pero señaló que el mercado de deuda denominada en euros aún no tiene el tamaño y la liquidez necesarios para satisfacer las necesidades de los inversores globales.

China tiene ambiciones de un papel global cada vez mayor para el renminbi, que está en camino de convertirse en una moneda mucho más importante, dijo Smart. Pero también tiene sus limitaciones. Es difícil imaginar que en períodos de incertidumbre o crisis los inversores buscarán seguridad en un sistema con un entorno regulatorio menos predecible y un entorno político menos transparente, dijo.