Damas y caballeros… la Reserva Federal

Damas y caballeros… la Reserva Federal. En una semana llena de Wall Street, llega el acto principal.

(Seeking Alpha) Damas y caballeros… la Reserva Federal. En una semana llena de Wall Street, llega el acto principal. La Reserva Federal da a conocer esta tarde su decisión sobre tipos de interés con una subida de 75 puntos básicos descontada por los mercados. El FOMC busca demostrar a los inversores que se toman en serio el control de la inflación. Sin embargo, es probable que los operadores se concentren en las señales de cuándo el banco central detendrá el ajuste.

El IPC saltó un 9,1% en junio respecto al año anterior, su tasa más rápida en más de 40 años, acelerándose desde el 8,6% de mayo. Y el IPP aumentó un 11,3% en junio interanual, frente al 10,9% de mayo. En respuesta, los comerciantes comenzaron a valorar un aumento de la tasa de 100 puntos básicos en julio, pero los funcionarios de la Fed rápidamente retrocedieron en sus comentarios públicos, guiándolos de nuevo a un aumento de 75 pb.

La herramienta CME FedWatch pone una probabilidad del 75,1 % en un aumento de la tasa de 75 pb al 2,25 %-2,5 % para la reunión de julio y una probabilidad del 24,9 % para un aumento de 100 pb; para septiembre, los mercados están valorando una probabilidad del 49,6 % de un aumento de 50 pb además de eso y una probabilidad del 42 % de un aumento de 75 pb.

Escalando el pico:

Los debates sobre el tamaño del aumento de las tasas pierden el punto, dijo el viernes el economista jefe de RSM para EE. UU., Joseph Brusuelas. “La cuestión mucho más importante es hasta qué punto en terreno restrictivo los banqueros centrales deben elevar la tasa de política y en qué punto elegirán quitarle el pie al banco central de los frenos monetarios y permitir que la economía tenga espacio para absorber aún más el impacto de la tasa. La Fed ha impuesto a la economía restaurar la estabilidad de precios”, escribió.

Elevar la tasa a 2,25%-2,50% desde el 1,50%-1,75% actual mueve territorio restrictivo de política, incluso a riesgo de una economía más lenta, dijo Brusuelas. RSM prevé que la Fed continúe subiendo las tasas hasta que alcancen el 3,25%-3,5% antes de hacer una pausa para evaluar su impacto en el crecimiento, la inflación y el empleo, agregó.

“Otro aumento de la tasa de tres cuartos de punto porcentual llevará la tasa de referencia de los fondos federales a donde estaba en julio de 2019, en el pico del último ciclo”, dijo el analista financiero jefe de Bankrate, Greg McBride. “Pero con una inflación que supera el 9%, no estamos en la línea de meta y habrá más aumentos en las tasas de interés en los próximos meses”.

Los economistas de Morgan Stanley dirigidos por Ellen Zentner esperan que la tasa de fondos federales alcance un máximo de 3,625 % en diciembre de 2022, y que la Reserva Federal dé los primeros pasos para normalizar la tasa a fines de 2023.

Lo que dicen las acciones:

El estratega de Morgan Stanley, Mike Wilson, dice que es posible que los mercados de valores ya estén valorando una pausa en las subidas de tipos de la Fed. En los últimos cuatro ciclos económicos, la Fed detuvo su endurecimiento mucho antes de que llegara la recesión, y el período entre la pausa y la recesión económica fue “bueno para las acciones, a menudo MUY bueno”, escribió en una nota el lunes. “El problema esta vez es que es probable que la pausa llegue demasiado tarde”. Wilson todavía cree que la Fed seguirá subiendo las tasas para luchar contra la inflación obstinadamente alta. “La batalla contra la inflación debería haber comenzado hace un año, no ahora cuando la destrucción de la demanda ya está bien desarrollada y es probable que se encargue de la inflación por sí sola”.

Mientras tanto, los estrategas de acciones de JP Morgan encabezados por Mislav Matejka ven la compensación de la política de crecimiento, que empeoró en ambos lados en la primera mitad de 2022, como “probablemente mejore a medida que avanzamos a través de 2H”. Con un impulso de actividad desafiado y mercados laborales más débiles, “el reinicio de la actividad es lo que muchos quieren ver”.

“De manera crucial, esto podría abrir las puertas a una Reserva Federal más equilibrada y está impulsando una renovación de los rendimientos de los bonos, lo que podría llegar a un máximo en el USD y estabilizar la inflación”, dijo Metejka. Este podría ser un caso de que “los datos malos comienzan a verse como buenos”, agregó. El retroceso generalizado de los precios de las materias primas “debe interpretarse no solo como un indicador tradicional de una demanda más débil, sino también como un alivio de las presiones inflacionarias”