Bonos con vencimientos más largos están atrayendo compradores

Bonos con vencimientos más largos están atrayendo compradores y da la ruptura necesaria a los mercados emergentes endeudados

(Bloomberg) – Los países de mercados emergentes han dependido este año de la deuda en moneda local a corto plazo, ya que la pandemia llevó a los inversores a los bonos por seguridad. Ahora, impulsados ​​por la elección de Joe Biden y las señales de un avance en la vacuna, los bonos con vencimientos más largos están atrayendo compradores nuevamente.

Las elecciones estadounidenses han revivido la caza de rendimiento, otorgando un respiro muy necesario a los gobiernos de las economías en desarrollo. Se enfrentan al equivalente de alrededor de $ 3 billones en deuda local que vence el próximo año después de un atracón de préstamos en bonos a corto plazo que fueron comprados principalmente por bancos locales en ausencia de inversores internacionales.

El apetito de los inversores por valores más largos aliviaría el dolor fiscal de los mercados emergentes a medida que inyectan fondos para combatir otra ola de infecciones. Brasil, Turquía y México, que necesitan rescatar más del 50% de su deuda pendiente en los próximos tres años, enfrentan el mayor desafío de refinanciamiento de deuda. Los prestatarios asiáticos con calificaciones más altas podrían renovar la deuda con mayor facilidad, según muestran los datos compilados por Bloomberg.

“El reciente repunte de la moneda de los mercados emergentes ha provocado entradas de nuevo en los mercados locales de ME y esto debería aumentar el interés por los bonos de duración”, dijo Christian Wietoska, estratega de Deutsche Bank AG en Londres. “Los inversores quieren altos rendimientos y, por el momento, las curvas siguen siendo muy pronunciadas, lo que hace que las inversiones sean extremadamente atractivas para los extranjeros a largo plazo”.

La demanda de bonos a corto plazo ha dado lugar a curvas de rendimiento de bonos más pronunciadas para la deuda de alta calificación de Corea del Sur y Tailandia después de recortes de tipos de sus bancos centrales. En Brasil, calificado como basura, la curva se ha aplanado debido a que las tasas de corto plazo subieron más rápido que las de largo plazo en medio de un derroche de gastos de estímulo. El vencimiento promedio de los bonos del gobierno local vendidos en subasta fue de 2,36 años en agosto, frente a los 4,95 años del año anterior en la nación sudamericana.

“Los riesgos de refinanciamiento serían más preocupantes para países con calificaciones más bajas como Brasil y Turquía”, dijo Duncan Tan, estratega en Singapur de DBS Group Holdings Ltd. “Para países con calificaciones más altas con poca dependencia de financiamiento externo, como South Corea y Tailandia, no preveo ninguna dificultad en el futuro, en términos de refinanciar una mayor cantidad de deuda a corto plazo “.

Cada vez más, los inversores parecen favorecer los bonos gubernamentales en moneda local a más largo plazo debido a la especulación de que una Casa Blanca de Biden con un Congreso dividido significa menos estímulo fiscal, tasas más bajas durante más tiempo y un período prolongado de debilidad del dólar que beneficia a los mercados emergentes con un menor servicio de la deuda. costos.

Aquellos con vencimientos de un año o menos entregaron a los inversionistas una pérdida del 1.4% en términos de dólares en el último mes, mientras que los que vencen en al menos cinco años han ganado alrededor del 2%, según un índice Bloomberg Barclays. Los bonos en moneda local han ganado más del 4% en lo que va de año, acercándose a los rendimientos observados para la deuda denominada en dólares en el mismo período, muestran los índices.

“El año que viene, es posible que veamos un cierre o al menos más duración, quizás en previsión de un aumento gradual en las tasas del G7”, dijo Nick Eisinger, codirector de renta fija activa de mercados emergentes en Vanguard Asset Management en Londres. “Necesitan hacer duración porque de lo contrario terminarían emitiendo demasiada deuda a corto plazo y eso podría producir algunos problemas de refinanciamiento”.