Bitcoin: ¿reserva de valor o burbuja?

Bitcoin: ¿reserva de valor o burbuja? Ambas teorías están a punto de enfrentar su mayor prueba hasta el momento.

(Bloomberg) Bitcoin: ¿reserva de valor o burbuja? Para los verdaderos creyentes de las criptomonedas, Bitcoin es la última reserva de valor, la cobertura más sólida contra la inflación desenfrenada fabricada por los imprudentes bancos centrales y su impresión de dinero. Para los escépticos, el mundo de las criptomonedas en su conjunto es un espejismo cuyo aumento masivo de más de $ 2 billones fue simplemente el subproducto especulativo de la extraordinaria cantidad de efectivo fácil que ha estado circulando en la economía global; en efecto, una gran burbuja.

Ambas teorías están a punto de enfrentar su mayor prueba hasta el momento.

Bitcoin, la criptomoneda original, surgió hace más de una década de las cenizas de la crisis financiera mundial como un puente a los bancos y agencias gubernamentales sumidos en la gran calamidad de Wall Street en ese momento. El token digital ganó seguidores constantemente, inspiró una ola de aspirantes y soportó algunos paseos salvajes. Pero no fue hasta la próxima gran crisis, el Covid-19, que el mercado realmente despegó. 

El despegue

Crypto explotó después de marzo de 2020, cuando la Reserva Federal y el Congreso liberaron billones de dólares en estímulos para mitigar el golpe económico de la pandemia. Una gran cantidad de ese efectivo llegó a los activos digitales, aumentando los precios. Bitcoin se disparó un 305 % en 2020 y alcanzó otro 60 % al año siguiente, alcanzando un récord de casi $69 000 a principios de noviembre. Desde entonces, sin embargo, ha estado en un declive implacable, lastrado en gran parte por el pivote agresivo del banco central. Ahora, con el aumento de las probabilidades de que los formuladores de políticas comiencen una serie de aumentos de tasas tan pronto como en marzo, solo uno de los varios pasos que deben tomar para eliminar la liquidez, queda por ver si el ecosistema criptográfico puede resistir sin él.

No se ve bien hasta ahora: Bitcoin ya ha bajado un 40% desde sus máximos, mientras que la moneda número 2 Ether y otras “altcoins” también han sufrido fuertes caídas.

“Si van a aumentar las tasas tres veces en 2022 y mantienen el programa, y ​​la era de las tasas bajas ha terminado, vamos a ver realmente cuánto cree la gente en su tesis criptográfica de Bitcoin”, dijo Stephane Ouellette, director ejecutivo y cofundador de la criptoplataforma FRNT Financial Inc. “Espero que la Fed se vuelva cada vez más agresiva y sea muy malo para las valoraciones”. 

Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading, está de acuerdo. “Las compras de activos aparentemente perpetuas de la Reserva Federal han sido la piedra angular de la criptoinversión”, dijo. Si el banco central sigue el camino trazado en su última publicación de actas , que mostró que los funcionarios de la Fed están preparados para moverse más rápido de lo esperado para elevar las tasas de interés y potencialmente reducir el balance del banco, entonces “eso socavaría de inmediato la tesis alcista clave detrás Bitcoin y muchas otras criptomonedas”, dijo O’Rourke.

Cambio en políticas

Durante la mayor parte de sus 13 años de historia, Bitcoin ha disfrutado de un entorno de política monetaria relajada y tipos de interés cero o negativos. Si bien no existe una línea directa desde las arcas de la Reserva Federal hasta las órdenes de compra de Bitcoin en las bolsas, existe una conexión, según David Tawil, presidente de ProChain Capital, un fondo de cobertura de criptomonedas. Por un lado, la compra de cualquier tipo de activo por parte de la Reserva Federal puede tener un efecto dominó y elevar los precios de otras inversiones. “Todo el poder adquisitivo, todo el poder de inversión que existe tiene que ir a alguna parte”, dijo por teléfono.

En segundo lugar, con las tasas en mínimos, los inversores se han visto obligados a explorar el mercado en busca de oportunidades de mayor rendimiento y muchos recurrieron a las criptomonedas dada su capacidad para publicar ganancias descomunales. Piense en un inversionista de bonos basura que estaba acostumbrado a rendimientos de un solo dígito alto incluso en días malos, dijo Tawil. “Se verá obligado a poner dinero en algo ‘más arriesgado’, pero, lo que es más importante, en algo que rinda algo a lo que está acostumbrado”.

Entonces, ¿qué sucede cuando las condiciones financieras se vuelven más estrictas? “El movimiento inicial es lo contrario de lo que sucedió cuando invirtieron el dinero: todo irá y girará hacia el otro lado, hasta que se estabilice”, dijo Tawil. “Es por eso que tienes esta reacción inmediata en el mercado porque todos anticipan que el dinero dejará las cosas más riesgosas”.