Bitcoin ofrece una lección de economía

Bitcoin ofrece una lección de economía, aunque sea poco más

Bitcoin ofrece lección de economía disfrazada de activo. El valor de la criptomoneda tardó más de una década en superar los $ 20,000, pero luego eclipsó los $ 30,000 aproximadamente dos semanas después, en los primeros días de 2021. Es un caso de libro de texto de demanda especulativa que satisface una oferta escasa.

La criptomoneda más conocida ha tenido un año épico. Se derrumbó más del 50% desde sus máximos de febrero de 2020 cuando el temor al bloqueo de Covid-19 hundió todos los activos menos los más seguros. Sin embargo, siguiendo una trayectoria que se hace eco de la de la potencia de vehículos eléctricos Tesla y la empresa de ejercicios en casa Peloton Interactive, el valor de bitcoin se disparó alrededor del 300% durante el año. Más de $ 3 mil millones fluyeron hacia Grayscale Bitcoin Trust, un vehículo de inversión que rastrea la criptomoneda, ya que los fondos negociados en bolsa de oro reportaron $ 7 mil millones de salidas desde mediados de octubre, según JPMorgan.

Para desplazar toda la inversión privada en oro, el valor de bitcoin tendría que cuadriplicarse nuevamente a casi $ 150,000, dice JPMorgan. Pero es poco probable que bitcoin reemplace al oro o cualquier moneda fiduciaria. Primero, es extremadamente volátil: su valor se multiplicó por 14 en 2017 antes de caer más del 70% en 2018. Su uso en la compra de bienes probablemente también seguirá siendo limitado: ¿Por qué alguien compraría, digamos, un café con algo que podría aumento de valor en semanas? Las repetidas referencias de los inversores a la capitalización de mercado de bitcoin en circulación, actualmente alrededor de $ 600 mil millones según CoinMarketCap, indican que se ve más como una equidad.

Además, la propiedad está muy concentrada. El 2% más grande de cuentas anónimas rastreadas en su libro mayor controla alrededor del 95% del suministro, según Flipside Crypto. Esto puede explicar muchas cosas. Las tasas de interés ultrabajas han empujado a más inversores a invertir en activos de riesgo. 

Incluso los actores institucionales tradicionales como BlackRock están prestando atención, aunque solo de manera tentativa. Y los inversores minoristas ahora pueden intercambiar bitcoins en aplicaciones de Robinhood, PayPal y Square. Cuando la escasez de oferta satisface la creciente demanda, el precio puede aumentar significativamente, generando más demanda. Ese es el motor autosuficiente de todas las burbujas.

Los defensores de Bitcoin podrían decir que este pico es diferente porque las criptomonedas se toman más en serio y los inversores temen que los gobiernos las degraden. Pero para que bitcoin se convierta en un activo legítimo, la propiedad debería estar menos concentrada y su valor menos volátil. Y tendría que evitar una mayor regulación, pero aún así estar en manos de más gobiernos. Eso suena a cuento de hadas.