Bitcoin envía 3 señales a los gobiernos, los impulsores de la oleada afectarán el diseño y la eficacia de las políticas económicas.
Bitcoin envía 3 señales a los gobiernos.El precio de Bitcoin se ha triplicado en solo tres meses, lo que eleva la apreciación de los últimos 12 meses a más del 400%. Analizar este repunte desde la perspectiva de los inversores es una buena manera de comprender qué ha impulsado este impresionante repunte y qué dice sobre las finanzas y el dinero globales. También tiene mensajes importantes para gobiernos y bancos centrales, particularmente en Europa y Estados Unidos, donde varios funcionarios han advertido sobre el fenómeno Bitcoin.
Los anuncios ampliamente cubiertos por Tesla y Square de que estaban comprando Bitcoins destacan un proceso de adopción cada vez más amplio. Más empresas están teniendo que considerar la posibilidad de que Bitcoin esté evolucionando hacia una forma de pago y una reserva de valor más utilizada, dos características clave del dinero. Con eso llega un mensaje claro para el sector público, especialmente en países con monedas que se utilizan en todo el mundo, como el dólar y el euro: tómese mucho más en serio tanto la tecnología que sustenta las criptomonedas como, en el lado más preocupante, el potencial de una la creciente migración que se aleja del dinero tradicional y sus implicaciones para la eficacia de la política monetaria y la capacidad de beneficiarse de la emisión de moneda (“señoreaje”).
El segundo impulsor del ascenso meteórico de Bitcoin provino de aquellos que se sienten atraídos por él no por razones positivas, como Tesla y Square, sino por razones negativas. Varios están en juego aquí. Algunos temen la inflación y la degradación de la moneda. Otros han sido empujados a Bitcoin en busca de un mitigador de riesgo financiero cuando los rendimientos de los bonos del gobierno son bajos, aunque un poco menos recientemente, y cuando su tradicional correlación negativa con activos de riesgo, como las acciones, se ha debilitado significativamente. Esto conlleva mayores amenazas para la estabilidad financiera futura, ya que el posicionamiento de mitigación de riesgos ahora atrae un componente más volátil.
Los flujos de especuladores han impulsado la tercera influencia. Bitcoin es parte de un conjunto de activos que algunos consideran que brindan la posibilidad de obtener ganancias rápidas y enormes. Esto es parte de un fenómeno más general de asunción de riesgos excesiva que se está desarrollando en muchos segmentos de los mercados financieros, desde la emisión récord de deuda y la notable compresión de los diferenciales de riesgo en los bonos de alto rendimiento con la calificación más baja hasta la proliferación de SPAC de celebridades. y el fenómeno del stock de memes. Aquí, una vez más, el mensaje a los gobiernos y los bancos centrales sobre el riesgo de volatilidad e inestabilidad financieras futuras está lejos de ser tranquilizador.
En el nacimiento de Bitcoin y durante su primera infancia, muchos se apresuraron a descartar el fenómeno como de corta duración e irrelevante, si no propenso al fraude. Hasta ahora se ha demostrado que estaban equivocados. Hoy en día, demasiados funcionarios se inclinan a mirar la criptomoneda de una manera bastante estrecha. No deberían. Lo que está sucediendo con el precio de Bitcoin es indicativo de desarrollos más amplios que son relevantes para el diseño y la efectividad de las políticas.
Por Mohamed A. El-Erian.
