(Investopedia) Año difícil incluso para Buffett. Berkshire Hathaway de Warren Buffett (BRK.A, BRK.B) reportó una pérdida neta de $22.8 mil millones en 2022, debido a la volatilidad del mercado. Sin embargo, el “ingreso operativo” de Berkshire, que excluye ciertas ganancias y pérdidas de capital, aumentó a un récord de 30.800 millones de dólares.1En su muy esperada carta a los accionistas, Buffett reiteró su fe en la economía estadounidense y apuntó a la recompra de acciones a un precio excesivo.
Berkshire Hathaway pasó a una pérdida de $22,800 millones en 2022 desde una ganancia de más de $90,000 millones el año anterior. La volatilidad del mercado y las pérdidas de inversión en contratos de derivados por un total de más de $ 67 mil millones jugaron un papel importante en eso.
Las ganancias operativas de la compañía, sin incluir ganancias o pérdidas de capital, para el cuarto trimestre de 2022 cayeron a $ 6.7 mil millones, un 14 % menos que el trimestre anterior.
A pesar del revés debido a la volatilidad del mercado, las acciones de Berkshire tuvieron una ganancia del 4 % para 2022, superando ampliamente al S&P, que cayó un 18,1 %, incluidos los dividendos.
Berkshire es el mayor accionista de ocho de las empresas más grandes de Estados Unidos: American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody’s, Occidental Petroleum y Paramount Global, y algunas de ellas emiten grandes cheques de dividendos.
“En cuanto al futuro, Berkshire siempre tendrá un montón de efectivo y letras del Tesoro de EE. UU. junto con una amplia gama de negocios. También evitaremos comportamientos que puedan resultar en necesidades de efectivo incómodas en momentos inoportunos, incluidos pánicos financieros y pérdidas de seguros sin precedentes. ”, escribió Buffett.
Según Buffett, Berkshire fue responsable de pagar alrededor del 1% de todos los impuestos recaudados por el gobierno de EE. UU. en la última década.
“En Berkshire esperamos y esperamos pagar mucho más en impuestos durante la próxima década. No le debemos menos al país: el dinamismo de Estados Unidos ha hecho una gran contribución a cualquier éxito que Berkshire haya logrado, una contribución que Berkshire siempre necesitará”, escribió Buffett, apostando a que el crecimiento de la economía estadounidense impulsaría a la empresa a pagar más a través de los impuestos sobre la renta de las empresas.
No todas las recompras de acciones son iguales a los ojos de Buffett. Si bien mencionó que las recompras de Apple ( AAPL ) y American Express ( AXP ) fueron beneficiosas para Berkshire, el precio de esa recompra es clave. Las acciones recompradas a “precios que aumentan el valor” benefician a todos los accionistas, pero si la empresa paga de más por recomprar acciones, los accionistas pierden, dijo.
“Cuando te dicen que todas las recompras son perjudiciales para los accionistas o para el país, o particularmente beneficiosas para los directores ejecutivos, estás escuchando a un analfabeto económico o a un demagogo de lengua plateada (personajes que no son mutuamente excluyentes)”, escribió.
Sin duda, Berkshire mismo gastó una buena cantidad de dinero en recompras en 2021.
El Oráculo de Omaha puede haber decepcionado a muchos inversores con su última carta anual a los accionistas, que no proporcionó una actualización sobre la economía. Buffett, ahora de 92 años, ha limitado sus apariciones públicas en los últimos años y la carta marca su primera comunicación importante con los accionistas desde la reunión anual de la compañía en abril pasado. Los inversores esperaban una actualización sobre la economía de EE. UU. y los pensamientos de Buffett sobre la inflación y una posible recesión , pero se les dejó leer entre líneas.5Con el rendimiento récord de las ganancias operativas de la compañía, Buffett les recordó a los inversionistas que él y su socio Charlie Munger, de 99 años, eran “selectores de negocios”, “no recolectores de acciones”.
Los rendimientos del Tesoro se han disparado al nivel más alto desde la crisis financiera de 2008 después de un agresivo ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal. Los rendimientos a seis meses y a un año han superado el 5 % por primera vez desde 2007, mientras que el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años se sitúa cerca del 4 %.
“Las tasas de interés son para los precios de los activos, ya sabes, algo así como la gravedad es para la manzana”, dijo Buffett anteriormente en la reunión anual de Berkshire en 2013. Sus comentarios destacaron la “atracción gravitatoria” que las tasas más altas pueden tener sobre las acciones, especialmente después de años. de tipos de interés cercanos a cero. Sin embargo, Buffett no hizo cambios significativos en la cartera de la compañía que sugieran una perspectiva aterradora.
Pero una cosa es segura, Buffett sigue siendo optimista sobre las expectativas a largo plazo de la economía estadounidense.
“A pesar de la inclinación de nuestros ciudadanos, casi entusiasmo, por la autocrítica y la duda, todavía tengo que ver un momento en el que tenga sentido hacer una apuesta a largo plazo contra Estados Unidos. Y dudo mucho que cualquier lector de este carta tendrá una experiencia diferente en el futuro”, escribió.
La presentación 13F de Berkshire Hathaway a mediados de febrero muestra que el conglomerado fue un vendedor neto de acciones en el cuarto trimestre. La compañía se deshizo de una parte significativa de su participación en Taiwan Semiconductor (TSM) mientras recortaba sus participaciones en Bank of New York Mellon y US Bancorp.7El conglomerado también cambió una gran parte de su posición de efectivo a letras del Tesoro a corto plazo, aumentando su posición de $ 9,600 millones a $ 17,600 millones.
Los inversionistas pueden usar esa presentación para medir los sentimientos de Buffett sobre la economía estadounidense para el resto del año. Las inversiones de Berkshire en acciones bancarias se han recortado a medida que la Reserva Federal ralentiza el ritmo de subida de tipos y eso añadirá obstáculos al sector bancario. La participación de Taiwan Semiconductor solo se compró en el tercer trimestre y puede insinuar temores geopolíticos relacionados con las tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y China. A pesar de vender estas participaciones, Berkshire Hathaway no ha aumentado sustancialmente su posición de efectivo y Buffett está feliz de conservar sus preciados activos.
Los inversionistas que esperan una actualización sobre los pensamientos de Warren Buffett y Charlie Munger sobre la economía de EE. UU. tendrán que esperar hasta la peregrinación anual de accionistas el 6 de mayo. no se acumularán nubes de tormenta en el corto plazo.
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