Acciones: el duelo entre valor y crecimiento

(Nasdaq.com) Acciones: el duelo entre valor y crecimiento.El debate entre el crecimiento y el valor es tan antiguo como la inversión en acciones en sí. Por lo general, es una cuestión de estilo y preferencia personal; sin embargo, hay ocasiones en las que escuchamos que los inversores rotan entre estilos, lo que sugeriría que ambos tienen sus méritos. Eso significa que el estilo que sigas debe decidirse por las circunstancias, no por el dogma. La practicidad siempre tiene más sentido que el dogmatismo, particularmente en la inversión, pero antes de decidir cuál emplear, primero debe comprender lo que significan los términos “crecimiento” y “valor”.

Inversión de crecimiento

Las acciones de crecimiento son aquellas cuyo valor se deriva no necesariamente de la rentabilidad ahora o en el pasado, sino de lo que la gente cree que sucederá en el futuro. Por lo general, tienen altas tasas de ingresos en lugar de crecimiento de ganancias. De hecho, muchos de ellos están tan ocupados invirtiendo para lograr ese crecimiento que pierden dinero la mayoría de los trimestres. Incluso aquellos que son rentables generalmente tendrán una relación precio / ganancias (P / E) alta (si no sabe cómo saber si una acción tiene una relación P / E barata, consulte mi guía aquí ).

Ejemplos de acciones de crecimiento serían disruptores y acciones tecnológicas como Amazon ( AMZN ), Tesla ( TSLA ) y Netflix ( NFLX ), o empresas en nuevas industrias, como DraftKings ( DKNG ), o tal vez algunas acciones de marihuana. Por lo general, no pagan dividendos y, si lo hacen, es tan pequeño que no tiene consecuencias. Cuando compra una acción en crecimiento, está apostando a que la empresa seguirá creciendo en tamaño y, por lo tanto, en valor, lo que aumentará el precio de la acción con el tiempo. Obviamente, existe un riesgo en esa estrategia, pero las recompensas también pueden ser grandes.

Inversión de valor

Las acciones de valor, por otro lado, no tienen que ver con el valor futuro implícito, sino con el valor en este momento . Son acciones cuyo precio es más bajo que el promedio basado en su P / E, lo que significa que están ganando mucho dinero, pero el precio de las acciones no refleja eso. Por lo general, son empresas maduras en industrias establecidas como la energía, la manufactura o la banca, y generalmente pagan dividendos decentes.

Mientras tanto, invertir en tecnología durante ese período habría mostrado ganancias porcentuales de tres dígitos en muchos casos.

Sin embargo, eso no significa que el valor nunca llegue a su fin.

¿Qué estilo es mejor?

Cuál es mejor es una pregunta comprensible, pero no hay una respuesta simple. Los datos sobre qué estilo es mejor están decididamente mezclados. La mayoría de los estudios, como este , de Financialplanning.com en 2015, muestran que durante largos períodos de tiempo, el valor tiene una ligera ventaja, pero eso cambia en escalas de tiempo más cortas, donde el crecimiento a menudo puede ser un gran rendimiento. Eso es lo que vimos, por ejemplo, en los primeros nueve meses aproximadamente después de la pandemia, cuando las ganancias decentes en las acciones de valor fueron superadas enormemente por empresas como TSLA, que ganó alrededor del 1000%, e incluso acciones como Alphabet ( GOOG ) y Amazon. que se duplicó desde sus mínimos.

Realmente parece que no hay un estilo que sea mejor, por lo que eso significa que comprar se reduce al tiempo, lo que me lleva al siguiente punto:

Cuándo comprar qué

Normalmente, el momento de comprar acciones de crecimiento es cuando se anticipa una economía fuerte, y el momento de comprar acciones de valor es cuando realmente llega el crecimiento económico esperado.

Eso tiene mucho sentido cuando se piensa en cuánto se calcula el valor en cada caso. El atractivo de las acciones de crecimiento proviene de mirar hacia el crecimiento futuro, mientras que las acciones de valor tienen más que ver con el rendimiento actual y pasado. Es lógico que el crecimiento sea mejor cuando se cree que se avecinan buenos tiempos, y que el valor supere cuando está aquí.

Hay otro factor a considerar: la disponibilidad y el costo del dinero. Cuando la política monetaria es flexible y las tasas de interés bajas, fomenta la especulación, y la naturaleza de alto riesgo / alta recompensa de la inversión de crecimiento tiene más atractivo que el enfoque de valor más conservador. Eso es esencialmente lo que hemos visto desde la recesión, que ha sido un factor de crecimiento superior al valor durante largos períodos durante los últimos doce años.

El enfoque práctico para inversores a largo plazo

Para la mayoría de los inversores, que compran acciones en sus 401k y otras cuentas de ahorro con horizontes a largo plazo, tratar de medir el tiempo del mercado y cambiar de estilo no es práctico ni atractivo. En esos casos, la respuesta, como suele ser el caso de las inversiones a más largo plazo, es la diversificación.

Simplemente invierta en fondos de crecimiento y valor. Verá un rendimiento superior de uno de los dos en varios momentos, pero si reinvierte los dividendos y reequilibra al menos una vez al año, esas diferencias se suavizarán con el tiempo.

La otra respuesta, por supuesto, es simplemente ignorar el crecimiento y el valor por completo y comprar un fondo indexado de bajo costo. Sin embargo, si hace eso, tenga en cuenta que, en términos generales, el Dow se inclina más hacia el valor, mientras que el Nasdaq y, en menor medida, el S&P 500 recientemente, se centran más en el crecimiento.

El debate “crecimiento versus valor” puede calentarse, pero, como puede ver, los resultados generalmente no son concluyentes. Ya sea que elija una o una combinación de ambas como estrategia principal, nunca olvide que el factor más importante para el éxito a largo plazo es la calidad, no el estilo, de las empresas cuyas acciones compra. Ya sea que busque crecimiento o valor, no hay sustituto para las empresas bien administradas con buenos productos, y ese debería ser el factor más importante en la selección de valores para la cartera de cualquier inversor.

Vernan Mesen