Las acciones siguen siendo la mejor opción, aún queda un largo camino por recorrer antes de que los bonos ofrezcan un rendimiento más atractivo para los inversores
(Businessinsider) Las acciones siguen siendo la mejor opción. Los rendimientos de los bonos continuaron aumentando después de la Reserva Federal aumentó las tasas de interés, pero aún queda un largo camino por recorrer antes de que los bonos ofrezcan un rendimiento más atractivo para los inversores que las acciones, dicen dos expertos del mercado.
Los inversores en el volátil primer trimestre de 2022 han sido azotados por una Reserva Federal cada vez más agresiva a medida que la inflación de los precios al consumidor subió a un máximo de 40 años y un aumento en los precios de las materias primas después de que Rusia invadiera Ucrania el mes pasado.
La combinación de eventos ha provocado ventas masivas tanto en los mercados de bonos como de acciones de EE. UU. El S&P 500 cayó más de un 5% después de sufrir una corrección, mientras que la deuda del gobierno se estaba desviando hacia su peor desempeño anual desde 1949, dijo el viernes Bank of America. Los rendimientos del Tesoro, que se mueven inversamente a los precios de los bonos, han subido considerablemente. El rendimiento de la nota a 2 años y el bono a 10 años han subido a niveles vistos por última vez en 2019, muy por encima del 2%.
Las tasas más altas que se ofrecen a los inversionistas para comprar deuda pública pueden parecer algo atractivas para los inversionistas que buscan aumentar sus rendimientos, pero no está nada claro que el aumento de los rendimientos de los bonos haya afectado el atractivo de las acciones. “Creo que aún en este punto, las acciones ofrecen una mejor oportunidad” , dijo a Insider Liz Young, jefa de estrategia de inversión de la plataforma de finanzas personales SoFi .
La inflación caliente juega un papel importante al hacer una evaluación de este tipo, ya que la inflación se come el valor de los pagos de intereses de cupón adeudados a los tenedores de bonos. Los saltos en los precios de los alimentos durante la era de la pandemia han contribuido a impulsar el índice de precios al consumidor al 7,9% en febrero . El aumento de los precios del crudo cuando el principal productor de energía, Rusia, lanzó la guerra contra Ucrania, elevó los precios nacionales promedio de la gasolina por encima de los 4 dólares el galón .
“Realmente lo que estás buscando es la compensación entre riesgo y recompensa y nadie sabe cuál es el tope real de los bonos o lo que llamaríamos el tope”, dijo Young.
Los rendimientos podrían aumentar aún más en previsión de que la Fed suba las tasas de interés seis veces más en 2022 para combatir la alta inflación. Este mes, los encargados de formular políticas comenzaron a elevar el rango de la tasa de interés de los préstamos de referencia en un 0,25%.
La opción de los Bonos
En general, los bonos se vuelven más atractivos que las acciones cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años se mueve por encima del promedio. rentabilidad por dividendoen el S&P 500, dijo Young. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue del 2,4 % el viernes y el rendimiento de los dividendos del S&P 500, medido trimestralmente, cayó al 1,27 % en diciembre de 2021.
“Sin embargo, debido a la inflación, cuando ajustas el rendimiento de los bonos a 10 años, obtienes un rendimiento real que es negativo”, dijo. Con una inflación en torno al 8 % y el rendimiento a 10 años en el 2,4 %, el rendimiento real se sitúa en torno al 5,6 % negativo.
“Pensándolo desde esa perspectiva, los bonos aún no son atractivos, y si no ofrecen el potencial de subida de precios para compensar esa inflación, siguen siendo poco atractivos”, dijo Young. “Mientras que las acciones, a pesar de que miras el rendimiento de los dividendos y restas la inflación, en la misma situación en la que el rendimiento de los dividendos reales es negativo, todavía tienes un potencial alcista en las acciones”.
Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de Leuthold Group , dijo que preferiría las acciones “mucho más que los bonos”, por ahora.
“Históricamente, lo que descubrí es que hasta que el Tesoro a 10 años supere el 3 %, las acciones en realidad se han comportado casi el doble de bien en términos de rendimiento promedio. Hay algo mágico en ese nivel del 3 %. ”, dijo a Insider.
“Si bien podría tener algunos [bonos], no creo que estaría poniendo más [dinero] hasta que los rendimientos vuelvan a subir por encima del 3%. Tal vez lo revisaría en ese momento”.
Según datos de CFRA, la última vez que la renta fija ofreció rendimientos más atractivos que las acciones fue en 2020, con el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF , o TLT, superando por poco al SPDR S&P 500 ETF Trust , o SPY, el más grande del mundo. Fondo de inversion. TLT en 2020 registró una rentabilidad anual del 16,4 % frente al 16,2 % de SPY.
Los inversionistas en la semana que terminó el 23 de marzo sacaron $208 millones netos de los fondos de bonos, dijo el viernes el rastreador de fondos EPFR. Los fondos de bonos registraron su undécima salida consecutiva. Sin embargo, el último total fue el más bajo desde que comenzó la carrera a principios de enero, dijo.
