Mercado negativo ante plan de Biden.

Mercado negativo ante plan de Biden, pero no por mucho tiempo

(Nasdaq.com) Mercado negativo ante plan de Biden. El mercado de valores se balanceaba feliz el jueves por la mañana mientras esperaba noticias del plan de estímulo de Biden. Luego, cuando se reveló el plan, comenzó una liquidación, aparentemente impulsada por el hecho de que el Plan de Rescate de Estados Unidos pedía “solo” otros $ 1,9 billones en gastos del gobierno para apuntalar la economía. Ese impulso bajista continuo temprano el viernes y puede durar incluso un par de días más, pero la lógica dice que las acciones se recuperarán muy pronto.

Como sucede tan a menudo en los mercados, la decepción se produjo porque los rumores sobre el paquete de rescate se alejaron cada vez más de la realidad a medida que se acercaba la revelación de la noticia real. 

Lo que comenzó como lo que resultaron ser expectativas precisas de alrededor de 1,8-2 billones de dólares en estímulos adicionales se convirtió en afirmaciones de que serían 2,2 billones de dólares o más.

Lo que pasa con esos rumores y otros como ellos es que nadie está seguro de dónde vienen. Nunca se cita ninguna fuente y, siendo tan cínico que soy, nunca puedo escapar de la imagen de un comerciante que está sentado en una posición larga y masiva en SPY o en otra cosa que se beneficiaría de acciones más altas, cayendo casualmente un poco más alto que número esperado en conversaciones con cualquiera que quiera escuchar. 

Esa imagen no proviene de una imaginación ferviente, sino de décadas de experiencia trabajando en salas de negociación y presenciando ese tipo de cosas de primera mano.

Sin embargo, sea cual sea la fuente, el hecho es que el mercado se sintió decepcionado por las cifras propuestas. Es eso, no el impacto potencial del paquete de rescate, lo que provocó que las acciones cayeran el jueves por la tarde y esta mañana del viernes.

Sin embargo, asumiendo que el paquete pasa por el Congreso prácticamente intacto, lo que no es una suposición irrazonable dado el próximo control demócrata y algunas sugerencias de apoyo bipartidista, tiene que ser bueno para la economía inmediata y bien podría tener un efecto positivo exagerado. 

Es posible que poner dinero directamente en manos de las personas que lo necesitan no se traduzca instantáneamente en mayores ganancias corporativas o más efectivo en el mercado, pero se gastará rápidamente. Eso dará el impulso necesario a lo que parece cada vez más una economía en peligro de doble caída.

Como se suele decir, el mercado no es la economía y viceversa, pero a las valoraciones actuales o los precios tienen que bajar o la economía tiene que subir para cumplir las expectativas. El plan Biden hace que sea más probable que sea un aumento en la actividad económica lo que devuelva el equilibrio, en lugar de un colapso del mercado.

Otras dos cosas en el plan hacen que eso sea aún más probable.

La primera es que habrá dinero y recursos destinados a acelerar las vacunaciones. Si eso se puede lograr, entonces podríamos llegar a un punto bastante rápido en el que todavía hay estímulo en la economía, ya que comienza a recuperarse, lo que resulta en un gran auge y una posible presión inflacionaria. La conveniencia a largo plazo de ambas cosas puede cuestionarse legítimamente, pero ambas ejercerían una presión al alza sobre las acciones.

En segundo lugar, una disposición del paquete propuesto que está recibiendo muy poca atención podría resultar la más influyente de todas … el dinero de rescate para los gobiernos estatales y locales. Esas entidades enfrentan una crisis financiera que se avecina y, dado el actual apetito por el riesgo, un colapso en el mercado de bonos municipales tendría consecuencias de gran alcance. 

Los republicanos se han opuesto a esto hasta ahora con el argumento bastante razonable de que no es un problema federal, pero si se permitiera que ocurriera una serie de quiebras estatales y municipales, podría convertirse rápidamente en uno. Los resultados de las elecciones ahora hacen que su oposición sea un punto discutible, y se puede evitar un desastre potencial para los mercados que nadie parece estar considerando.

La reacción del mercado al American Rescue Plan que se anunció jueves es al mismo tiempo eminentemente comprensible e intrínsecamente errónea. El paquete era menos de lo que el rumor había sugerido y no brindaba apoyo explícito a los precios de los activos. Pero, con la Fed asumiendo ese papel, el dinero que va a las personas que lo gastarán, la perspectiva de acelerar el programa de vacunación y el dinero para evitar un posible problema más adelante en el año, sienta las bases para una recuperación económica. por lo que lo más probable es que la venta no dure demasiado.